ERD最新消息（9.9-12日 Beaver Creek贵金属论坛会议内容）
9月9日至12日在美国科罗拉多的Beaver Creek，召开了贵金属论坛。本次会议由ERD独立董事长Leighton Croft代表发言。重点内容汇总如下：
1. 一两周内，浇铸首金！（这篇文章发晚了一天，已经发生。董事长在首金现场，所以会议由Croft 董事长代表参加）
2. 资源量，Bayan Khundii区域加上北面的 Altan Nar，整个矿区黄金资源大约有150万至200万盎司。（直接增长3-4倍）
3. 矿山寿命目前判断大概会延长到10-12年。（原来是6-8年）
4. Zuun Mod 钼-铜矿（ERD独有，不在与 MMC 的战略联盟内）预计在一个月左右发布更新后的 NI 43-101 资源（初步经济评估 PEA，这个矿的钼储量，按20-30美元/镑，可能价值30-50亿美元，具体效益分析暂时无法计算）。这个钼矿的价值，目前ERD的股价完完全全还没有被计入和反应。
5. Oyu Tolgoi（奥尤陶勒盖）以南的探矿项目（也是ERD独有），明年年初开始启动。（以铜为主的多金属矿，新的期权项目，新的彩蛋和爆发点）
综上，未来3-5年，ERD在现有价格基础上，再向上走3倍以上，应该是相对稳当的。这还没有考虑钼矿和铜矿。
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以下是演讲的全文。
(00:01) 下午好。请举手，如果你没去过蒙古。好的，那接下来的15分钟，我们就“去”那里。我叫 Leighton Croft。我不是 Peter（指 Peter Akerley），本来这场演讲也不该由我来做。Peter 今天不在是有充分理由的。我是 Erdene Resource Development 公司的独立董事长。
(00:25) 我们在多伦多证券交易所上市，目前市值大约4.5亿加元。我在董事会已经任职10年。我们公司能走到今天，很大程度要归功于 Peter Akerley。他在过去25年里领导了蒙古全国范围内最活跃、最持续的勘探项目。
(00:51) 在过去10年里，我们始终“激光般聚焦”于两件事：实现首次产金，以及打造一个全新的矿业区。因此这次演讲我会按自己的方式讲，替不了 Peter 的位置。如果各位只记住三件事，就是三个以 D 开头的词：Discovery（发现）、Dore（金锭）、District（矿区集群）。
(01:16) 过去5年我们的股东回报是+163%，过去一年是+187%。一切源于“发现”。正好10年前，我们发现了一处高品位矿床，名为 Bayan Khundii。再过一两周，我们就会从该矿床浇出第一根金锭（Dore）。
(01:39) 这是一条异常紧凑的10年时间线，而且中间还经历了新冠疫情，使得一切更为艰难。接下来我会很快过一下这些页面，我们的首席财务官 Bob Jenkins 也在场，希望最后有时间提问。
(02:07) 我刚才提到“矿区”。我们在蒙古西南部发现并建立了一个新的矿业区，在我们到来之前那里没有现代意义上的勘探。
(02:25) 现在已经有多个矿床：金、铜和钼。而我们的启动矿（starter mine）就是 Bayan Khundii。这是一个高品位项目，将成为全球品位最高的露天金矿之一。正如所说，我们最近几天一直在做试运行调试，很快就会浇出第一根金锭。
(02:46) 该矿约有50万盎司，平均品位约4克/吨。也就是说，我们将实现近期开启的高品位产金。通过勘探，还有延长矿山寿命的潜力。目前矿山寿命为6年，年产大约8.5万盎司。我们认为肯定能延长到8、10甚至12年。
(03:09) 在 Bayan Khundii 之外，我们还有增长潜力，来自 Altan Nar 矿床——这是一个金的多金属矿，有约50万盎司资源。我们只钻探了三年，总共有18个找矿靶区，但到目前只钻探了其中两个。
(03:29) 另外还有 Zuun Mod（Zonmod）项目，这是亚洲最大的未开发钼-铜矿床之一。整个矿区还有另外20个找矿靶区，范围大约80平方公里。
(03:48) 再补充一点：我们与蒙古矿业公司（MMC，港交所上市、市值约10亿美元）有非常好的战略合作关系，对方是卓越的合作伙伴。我们即将投产的这座矿就是在22个月内建成的，能够做到这一点，很大程度上得益于他们的建设与运营能力。
(04:12) 为什么在蒙古？你们可以看到，位于 Khundii 矿业区的 Altan Nar 处于中亚造山带，这里具有很高的找矿远景，但仍严重欠开发。我们在蒙古已经勘探25年。
(04:36) 这张图底部白框就是 Khundii 矿业区，面积约80平方公里。黑框是我们的资产：左下是正在建启动矿的 Bayan Khundii 金矿；Zuun Mod 钼-铜矿；以及 Altan Nar 金-银-铅-锌多金属矿。
(05:08) 我们在多伦多上市，最大股东是 Eric Sprott，目前持股约23%。同时我们也在蒙古证券交易所挂牌，约有7000名蒙古本地股东。与蒙古矿业公司通过 Erdene Mongol 按50/50组建了合资公司，白框内的项目都在该合资公司中（Zuun Mod 不在该联盟内）。当我们累计生产并销售40万盎司黄金之后，白框内其他资源我们还享有5%的净冶炼回扣权（NSR）。
(05:35) 这张照片是几周前拍的——我们的矿山。建设基本按成本完成，原预算1亿美元，最终支出1.15亿美元；建设周期22个月。
(06:05) 正如所述，高品位储量大约50万盎司、平均品位约4克/吨。我们认为还会更多，可能有100万盎司；再加上北面的 Altan Nar 约50万盎司。也就是说，目前我们判断整个矿区大约有150万至200万盎司。
(06:30) 但我们真正相信、也就是第三个 D（District 矿区集群）的意义在于：公司未来将在蒙古西南部证明多个一流（tier-one）级别的矿产资产，整体规模达到数百万盎司。
(06:56) 这是我们的近期采矿计划：当前按2023年可研报告（FS）为6年矿命。我认为肯定会超过8年，很可能超过10年。平均年产约8.5万盎司，我们预计在今年年底前达到设计产能。
(07:24) 这张图非常有说服力。我们最初以金价1800美元/盎司做可研；但看看当下金价，右上角能看到，现价情形下内部收益率（IRR）约为78%。
(07:53) 我们的全维持成本（AISC）考虑金价上升带来的税费与权利金增加，可能稍有抬升，约为每盎司1200美元。正如所说，这个矿的资本开支为1.15亿美元，年产大概8.7万盎司。
(08:17) 这是一个非常“干净”的设计，布局紧凑。左侧是露天采坑，最终深度大约150米。
(08:38) 我们还知道在当前采坑壳西侧有大量未纳入FS的盎司，至少30万盎司。这让我们对矿山寿命延长充满信心。这里是一些选厂的最新照片——工艺是常规的碳浆法（CIP）。这是营地，位于矿区以北约7公里。
(08:58) 这张是“大图景”——我们已经实际发现并建设起来的“矿区玩法”。过去三年，我们把全部精力放在让 Bayan Khundii 投产并带来现金流。
(09:23) 前面提到的 Altan Nar 约有50万盎司、平均品位2克/吨，有20多个找矿靶区。此前我们主要把三年的钻探集中在金+多金属的目标上，但那里同样存在不错的铜找矿靶区。
(09:50) Olan 位于 Bayan Khundii 西侧，近地表有高品位金矿化，并且显示出斑岩型成矿特征。Zuun Mod 钼-铜矿（不在与 MMC 的战略联盟内）我们已持有超过15年，打算在接下来一个月左右发布更新后的 NI 43-101 资源。
(10:24) 该项目潜力很大——正如所说，它是亚洲最大的未开发钼-铜项目。我们确实认为这里能够创造显著的价值。接下来我会快进一些页面。
(10:47) 这页展示了超出 BFS 的增量盎司所在位置——露天采坑肯定会扩展。在 Bayan Khundii 北面约1.5公里处，有一处超高品位矿体，名为 Dark Horse。通过追加钻探（将由矿山现金流来支持），这里也有很大的增储机会。
(11:22) 这是我之前讲到的钼-铜矿，它具有巨大的斑岩型成矿特征。最近我们在蒙古东南部还选择性收购/期权获得了一个项目。
(11:55) 你们可以看到，我们的核心聚焦点在蒙古西南部的 Khundii 矿业区，但在 Oyu Tolgoi（奥尤陶勒盖）向西南约10公里、同一构造走向上，我们最近获得了一个名为 Tedo(u)l 的项目。我们目前做了一些取样，样品已经送检；计划开展地球物理工作，并很可能在明年第一季度进行一些钻探。
(12:21) 我们在全国范围内，尤其是在西南部的 Khundii 矿业区，拥有非常强的社会许可（social license）。与蒙古矿业公司的合作不仅强化了我们为股东创造价值的能力，也增强了为利益相关方创造共享价值的能力。
(12:48) 这是我们当前所处的位置。刚才提到过最近5年和1年的股东回报。我们最近进行了1合6的股份合并，目前流通股约6600万股。股权结构如图，Eric Sprott 持股约23%，另外由机构与家族办公室紧密持有的股份约占38%——因此这只股票的流通盘相对集中。
(—) 这是最后一页，然后进入问答。这实际上是一条“曲线”图，能看到我们在2025年的位置。我们相信公司存在明显的再评级机会；一旦产生现金流，就能扩大现有运营、在整个矿区建立更多运营点，并从矿区外的两个项目（Zuun Mod 和 Ted…）中创造价值。
(—) 我先到这里，进入提问环节。现场有问题吗？没有？那我简单补充一下：
(—) 问：蒙古的采矿环境现在如何？社区对矿山的态度怎样？
答：在 Khundii 矿业区，距离最近的聚落约80公里，约有1200名居民。我们把培训本地社区成员、让他们具备运营矿山的技能作为重点，很多社区成员将会在矿山工作。双方关系非常稳固。
(—) 问：未来几个月有哪些里程碑值得关注？
答：Peter Akerley 今天不在场的原因，就是我们即将浇出第一根金锭——这是最重要的里程碑。之后是达产（年产8.5万盎司）。我们还会发布 Zuun Mod 钼-铜项目更新后的 43-101 资源。这些都是里程碑。坦率说，2026年的重点还包括开展品位控制钻与扩展钻，增加盎司、延长矿山寿命。
(—) 好的，非常感谢。谢谢各位的耐心。