$广和通(SZ300638)$ 深圳市航盛电子股份有限公司（HSAE，航盛电子）
（原：深圳市航盛电子有限公司，2024年股改）
一、公司概况（截至2026.3）
- 全称：深圳市航盛电子股份有限公司
- 成立：1993年12月
- 注册资本：3.203亿元（总股本3.203亿股）
- 实控/股权：无控股股东，创始人杨洪为核心控制人
- 行业：汽车电子龙头（智能座舱、智驾、新能源电控、车联网）
- 总部：深圳宝安；制造/研发：江西、江苏、河南、武汉、成都、北京；海外：泰国（建厂）、德国、日本
- 最新重大事件：2026.3.24 广和通（300638）公告筹划收购航盛电子控制权
- IPO状态：2023年底启动IPO辅导（中信证券），目前被收购事项暂停
二、核心业绩（2025–2026）
- 2024年营收：约 43亿元
- 2025年营收：约 51–52亿元（同比+20%+）
- 2025年净利润：约 4.0–4.5亿元（净利率≈8%）
- 2025年增速：营收、利润 双20%+增长
- 研发：连续多年 营收10%+ 投入；研发团队千人；专利1300+
- 客户：国内主流合资/自主/新势力覆盖率 90%；海外收入占比 20%
- 目标：2027年 100亿、2030年 200亿 营收
三、估值（截至2026.3）
1）历史融资估值（Pre-IPO）
- 2023年：迅捷兴受让200万股，价 12.33元/股 → 整体估值 39.5亿元
- 2024年：国联通宝投4000万元 → 估值小幅抬升
2）当前市场化估值（被收购前）
- 按2025年业绩：
- 净利润≈4.25亿元
- 汽车电子PE：35–45倍（行业中枢）
- 合理估值：149–191亿元
- 按PS：2025年营收≈52亿，PS≈3倍 → ≈156亿元
- 综合区间：150–190亿元（Pre-IPO、未上市）
3）广和通收购预期估值（2026.3）
- 市场预期收购价：160–180亿元 区间（控股权溢价）
- 对应：每股约50–56元（3.203亿股）
四、业务与竞争力
- 三大主业
- 智能座舱/信息娱乐（市占率约25%，国内前二）
- 智能驾驶/ADAS（域控、360全景、舱驾跨域融合）
- 新能源三电电控（VCU/BMCU/MCU）
- 优势
- 合资品牌深度绑定（日产、丰田、本田、大众、Stellantis）
- 自主/新势力全覆盖（小鹏、理想、蔚来、埃安、红旗等）
- 全球首发 单芯片舱驾跨域融合平台（2025）
- 与 奥托立夫 合资布局汽车电子安全
五、关键结论（2026.3）
- 业绩：稳健高增（20%+），盈利4亿+，现金流健康
- 估值：Pre-IPO阶段 150–190亿；收购预期 160–180亿
- 催化剂：广和通收购、IPO重启、智能座舱/跨域融合放量
- 风险：收购失败、行业价格战、客户集中
要不要我把航盛电子和德赛西威、均胜电子、华阳集团做一份业绩、PE、PS、客户结构对比表，方便你横向判断估值合理性？