$周黑鸭(01458)$ 周黑鸭策略会线上交流会议纪要
一、核心战略与整体经营趋势
1. 三大核心战略：以门店业务为基本盘，以渠道业务为中长期第二增长曲线，同步推进海外业务拓展。
2. 经营趋势：2025年呈现底部反转向好态势，盈利能力显著提升，上半年实现高单位数净利率，利润端表现亮眼。
二、门店业务详情
（一）当前表现
• 规模：截至6月30日门店2800余家，三季度起恢复小幅正增长，目标年底达3000家左右；已完成低效门店优化，后续聚焦有质量的增长。
• 同店增长：上半年小个位数增长，逐季向好，三季度（尤其七八月份）因暑期消费+外卖加成，增长趋势明显。
• 店效提升：通过店员激励、会员运营、场景扩充（无人门店、店员直播）等举措提振店效，上半年年化店效约80多万（低于21年100万+水平，目标短期回升至100万以上）。
（二）门店类型与店效差异
门店类型 数量规模 年化店效
交通枢纽店 约300家 200万以上
商圈+商业体店 1500-1600家 约80万
社区店 约400家 约60万
其他（地铁、校园、景点等） 几百家 -
（三）未来规划
• 扩张节奏：未来几年每年保持个位数增速，以3000家为基数，每年新增小几百家（含直营+特许门店），优先拓展高势能商业体、未覆盖的交通枢纽。
• 同店提升：持续优化运营与人员管理，发力新品打造、品牌年轻化营销（聚焦年轻人活跃平台），推进门店形象换新与陈列优化。
三、渠道业务进展与目标
（一）当前进展
• 组织搭建：8月完成渠道业务事业部梳理，整合电商、即时零售（小象、朴朴）等业务。
• 渠道拓展：已对接山姆、胖东来、永辉、零食量贩（万辰、零食很忙）等，经销商体系逐步搭建；电商业务三季度以来增长显著。
• 产品表现：山姆渠道卤料包、鸭肉酱为畅销品，月销合计数百万，第三款产品推进中；河北信誉楼上线中保系列（鸭脖、鸭锁骨），介于锁鲜与真空长保之间，保质期40-60天，口感贴近锁鲜产品，销售表现良好。
（二）业绩目标
• 短期：2025年渠道业务收入较2024年（约八九千万）翻倍。
• 中期：2026年向“唯一”目标推进（推测为1亿）。
• 长期：2027年实现10亿规模。
四、会员与消费者运营
• 会员数据：2025年新增会员300多万，新增会员年龄更年轻；会员客单价比非会员高20%以上。
• 会员权益：10月完成升级，含分级外卖免配券、每月一次折扣券（最高全单7.9折），老客复购率持续提升。
五、财务表现与成本控制
• 毛利率：门店业务毛利率50%-60%，渠道业务30%-40%（或40出头）；原材料成本低位稳定，供应链持续优化，工厂产能利用率待提升（未来随业务增长有望改善）。
• 净利率：目标维持高单位数及以上水平；渠道业务费用低于门店业务，有望正向贡献集团净利润。
• 盈利门店占比：2025年9月左右达85%以上（含直营+特许门店）。
六、加盟体系与外卖影响
• 加盟情况：现有300多接近400位优质加盟商，单店投资回收期缩短；对特许门店店员与直营店员同等给予季度现金激励（合计两三百万/季度）。
• 外卖影响：七八月份外卖销额同比增速超30%，占比提升，未承担平台补贴，为纯增量，不影响门店利润率。
七、异业合作与海外业务
• 异业合作：与盐津合作黑鸭款鱼豆腐（提供酱料+产品共创），未来开放更多品牌、IP异业合作。
• 海外业务：2025年正式拓展，初期以贸易形式出海，马来西亚反馈良好；计划11月下旬在马来西亚开设首家海外门店，验证海外门店模型。
八、行业竞争与未来展望
• 竞争环境：跨品类竞争激烈，需通过产品创新、内容营销吸引年轻消费者，核心依赖客单提升与老客复购。
• 未来展望：持续推进业务与业绩改善，有望回归港通，长期聚焦门店质量增长、渠道扩张与品牌年轻化。