新城控股2025年半年报速读

一、核心财务数据

1. 营业收入：221.00亿元，同比下滑34.82%，主要因房地产交付收入减少。

2. 净利润：归母净利润8.95亿元，同比下降32.11%；扣非净利润9.47亿元，同比下降28.16%。

3. 现金流：经营活动现金流净额2.86亿元，同比大幅下降86.31%，主因销售回款减少。

4. 负债与融资：

- 总负债率72.01%，较上年末下降1.08个百分点。

- 成功发行10亿元中期票据（利率2.68%），融资成本降至5.55%。

- 获银行授信620亿元，使用250亿元，流动性保持稳定。

二、业务表现

1. 房地产开发：

- 合同销售金额103.30亿元，同比降56.15%；销售面积133.50万平方米，同比降59.08%。

- 竣工面积277.65万平方米，在建面积1,748.47万平方米，土储充足但销售承压。

2. 商业运营：

- 吾悦广场开业174座，租金收入69.44亿元，同比增长11.78%，出租率97.81%。

- 客流9.5亿人次（+16%），会员4,917万人，消费场景持续优化。

三、战略与亮点

1. 双轮驱动：商业地产贡献稳定现金流，对冲开发业务周期性风险。

2. 绿色转型：新建项目绿建覆盖率100%，100座吾悦广场获省级绿色商场认证。

3. 融资创新：推进REITs发行，优化债务结构，获中债增信支持。

4. 风险管控：连续8年经营性现金流为正，无违约记录，保持“零违约”信誉。

四、风险与挑战

1. 行业压力：房地产销售持续低迷，三四线城市复苏滞后。

2. 现金流管理：销售回款下降，需依赖融资维持运营。

3. 政策依赖：行业修复依赖政策支持，长期需提升内生增长能力。

$新城控股(SH601155)$ $新城发展(01030)$ $新城悦服务(01755)$

五、未来展望

- 短期：抓销售回款，推进项目交付，优化资产结构。

- 长期：深化商业运营护城河，探索存量资产盘活（如REITs），提升抗周期能力。

结论：新城控股在行业调整期展现韧性，商业板块成为增长引擎，但需警惕销售端压力及政策效果的持续性。