轮胎行业中的海外基地，大家根本就不一样
轮胎行业的主要利润主要来自于海外工厂这个大家都比较清楚，我们看看海外2025年半年度各个基地的收入及利润情况，看是否能看到一些行业中更清晰的投资线索。
看营收：
赛轮越南基地营收最高，已经接近50亿了，全年估计超100亿，这个是目前海外基地中营收最高的。其次是中策泰国、赛轮柬埔寨、森麒麟泰国、玲珑泰国，这里可以看到通用泰国快接近玲珑泰国的营收了，玲珑这几年外海发力的确不是很好。
看净利润：
赛轮越南基地也是利润最高的，中策泰国、赛轮柬埔寨、玲珑泰国、森麒麟泰国大家的盈利数据差不多。总体的趋势和营收基本一致。但是有一些不同的地方。
我们将利润X10然后结合营收看一下，看一下贵州轮胎越南和通用泰国的对比图，贵州轮胎的营收是小于通用股份的，但是其利润却比通用股份高，这是为什么，海外基地大家并不一样？
看毛利率净利率
看一下毛利率、净利率的情况，赛轮越南毛利率与净利率之间的差额明显较大，其他基本贴近，但是我们可以看到中策、赛轮、玲珑、森麒麟、贵轮的净利率、毛利率在10%+，通用与双星的净利率比较一致比其他的公司要低一些。毛利率与净利率之间的差距是税率的影响吗？
利用毛利减去净利之间的差额我们把它看成各个基地的税率，那看看各个基地的税率：
可以看到各个公司的税率都不一样，我们把各个相同国家基地标注出来看一下。
首先先看泰国，中策的税率明显高于玲珑泰国、森麒麟泰国、通用泰国。
在看看越南，赛轮的税率明显高于贵轮。
柬埔寨呢，赛轮的税率明显高于通用柬埔寨、双星柬埔寨。
海外工厂都会有一个免税区，当免税时间过去之后，税率会恢复正常，可以看到赛轮其实基本已经将把这个税率已经从净利润中提计了。而税率接近0的公司，在后面的税率恢复正常之后，净利率可能还会有一个下滑风险。如果盈利能力本来就不是很高，如果后期在免税期到期，那盈利能力可能会下降更大。
最后看一下净利率和税率图。
总结：
海外工厂其实大家根本不一样！