对2025年H1华电燃料成本的质疑

由于这两天跟莫南老师沟通讨论过这个问题，今日决定还是写写吧。

事情起因：2025年H1定期报告公布，华电煤价下降 13%，发电量下降 6%，然后重点来了，总的燃料成本才下降 13%，明显存在不合理。

由于华电的燃料成本由煤炭与天然气构成，但参考发电小时与装机容量数据，正常煤炭成本占比应该超过80%，所以天然气对整体影响相对比较小，总的燃料成本下降幅度应低于远13%才算合理。这是比较直观的数理逻辑。

以下就具体数据，分析燃料成本是否合理，绝大部分数据均来自华电H1定期报告（下图），其中天然气单耗与价格大致参考deepseek。

一、H1的煤电、气电、水电发电量以及同比变动

单位：亿千瓦时

二、H1的煤电、气电的燃料成本占比

1、煤电燃料总成本：煤电发电量 X 单位煤耗 X 入炉标煤单价（不含税）

= 980*280.05/(1000*1000)*850.74/1.13

=206.63 亿元

2、气电燃料总成本