商汤科技

商汤科技：AI领域的“卖水人”
商汤科技的未来增长逻辑在于从“算法提供商”向“AI基础设施+应用”的全面转型。
增长潜力：商汤正从单纯的视觉AI向生成式AI和大模型领域拓展。其“大装置+大模型+应用”的战略，旨在构建一个从底层算力到上层应用的完整闭环。高盛等机构预测，商汤有望在2026年实现EBITDA（息税折旧摊销前利润）转正，并在2027年实现归母净利润转正 。一旦盈利能力得到验证，其估值逻辑将从“市销率（PS）”向“市盈率（PE）”切换，带来估值的显著修复和提升 。
核心挑战：目前，商汤的市销率（PS）约为13倍，远低于同行业其他AI公司的50-60倍 。这表明市场对其商业化落地的速度和盈利能力仍存疑虑。能否在2026年如期实现扭亏为盈，是其市值能否实现飞跃的关键。