芒格智慧分享——西科股东会讲话1997

每过完一天，要努力比早上醒来时更聪明一点点。

——查理·芒格

股东会讲话说明（参考第一篇系列文章）：

芒格智慧分享——西科股东会讲话1987（文末有下一年的链接）

本文目录：

1、好生意，每个决定都简单，容错率也高

2、现在做投资更难了，年轻人的投资之路还长

3、我们关注的不是美联储，而是股市的估值状况

4、我们应该训练自己的多元模型思维

5、我们投资时的三种“不为”

6、学基本的东西，做踏实的工作

分享内容：

1、好生意，每个决定都简单，容错率也高

要辨别资本投入是否有效

股东：餐饮业、酒店业、博彩业等行业的公司，可能没什么自由现金流。有的像麦当劳一样需要买入更多地产，有的需要投入大量资金用于新店装修和购买设备。

此类公司的盈利可能不低，但是它们实现的自由现金流却不多。那么该如何对这些公司进行现金流折现分析？您会对具体的数字进行调整吗？还是估值完之后再打个折？

你要看资本投入是否有效。开新店是有效的新增投资。旧店搬迁