港股打新-创新实业
【评级】小赌
★ 估值给了空间，还算比较良心
★ 保荐是中金华泰这对卧龙凤雏
★ 总共10万手，基本都能中，卖出压力很大
★ 小打一下凑凑热闹～～
【主营业务】上游铝加工
【绿鞋】有【稳价人】中金
【基石】18家，占比49.38%
【招股价】10.18-10.99HKD；每手500股
【分配方案】方案B，10%；总共100000手
【流通性】219.8亿市值，发行54.95亿，发行比25%，流通盘27.8亿
【财务：2022-2024,2025前5月】
营收 134.9亿、138.15亿、151.63亿、72.14亿
净利润 9.13亿、10.81亿、26.3亿、8.56亿
毛利率 15.1%、16.9%、28.2%、19.9%
净利率 6.77%、7.82%、17.34%、11.87%
营收年复合增长率6%，净利润年复合增长率60%。
【公司概况】
创新实业位于内蒙古霍林郭勒市，聚焦于铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼。按2024年产量计，公司是中国第十二大电解铝生产商，是华北地区第四大电解铝生产基地。
铝产业链主要包括上游铝生产和下游铝合金加工。上游铝生产主要包含三个阶段：铝土矿开采、氧化铝精炼和电解铝冶炼。按照吨铝附加值计算，精炼和冶炼是铝产业链中附加值最高的环节。
目前公司拥有78.81万吨/年电解铝的年度产能指标和 120 万吨氧化铝的核定产能，过去几年电解铝冶炼平均年产能利用率超 94%，氧化铝精炼产能利用率均超 88%。另外公司已获得 600 万吨氧化铝焙烧产能批准。
电解铝作为高能耗行业，电耗水平直接关乎成本竞争力。公司位于内蒙古的电解铝生产基地配备了自备燃煤电厂，同时公司正积极优化能源结构，布局绿色化转型。2023年7月，公司已启动建设总装机容量510兆瓦的绿色能源发电项目。公司的电力自给率持续保持在行业高位，于2024年，其自给率约为88%，远高于CRU报告所指约57%的同业平均水平。
铝是全球消费量仅次于钢的第二大金属材料。电解铝占铝产量及消费量的绝大部分，2024年在全球及中国的消费量占比分别为约70%及约78%。中国目前在全球电解铝生产中占主导地位。于2024年，全球前25大电解铝生产商之中，有14家是中国公司。
【风险】
华泰。