港股打新-天域半导体
【评级】大赌
★ 年底了，开始抛售垃圾了，不然砸手里了
★ 新股后方案B拐点已到，之前优先保中签率的策略要放弃了
★ 回归到基本面分析，优先保胜率，再看中签率
★ 4个冲突，选择题优先排除错误选项吧~~
★ 天域基本面很一般，基石拉跨，货很多，6万手，赌盘比较大了
【主营业务】碳化硅外延片制造商
【保荐】中信
【绿鞋】有【稳价人】中信
【基石】2家，占比9.26%
【招股价】58HKD；每手50股
【分配方案】方案B，10%；总共60142手
【市盈率】亏损
【流通性】228.1亿市值，发行17.44亿，发行比7.64%，流通盘15.83亿
【财务：2022-2024,2025前5月】
营收 4.37亿、11.71亿、5.20亿、2.57亿
净利润 0.03亿、0.96亿、-5.00亿、0.10亿
毛利率 20.03%、18.50%、-72.04%、22.49%
净利率 0.64%、8.19%、-96.27%、3.70%
营收年复合增长率9.06%。
2025年前五个月，公司经营性现金流为0.61亿元，年末现金及等价物为0.95亿元，账上资金不足。
【公司概况】
天域半导体为一家主要专注于自制碳化硅（SiC）外延片制造商。外延片是生产功率半导体器件的关键原材料。与硅等传统半导体材料比较，碳化硅（作为第三代半导体材料之一）具有显著的性能优势，更适用于高压、高温及高频率环境。
公司主要产品为 4英寸、6英寸及已量产的 8英寸 SiC 外延片（2023年具备8英寸量产能力）。外延片主要用于新能源汽车、储能、光伏、电源、轨道交通等高压高频场景。
以2024年全球市场收入计，公司是中国第三大碳化硅外延片制造商，全球市场份额为6.7%。以2024年中国市场收入计，公司是中国最大的自制碳化硅外延片制造商，市场份额为30.6%。
公司客户集中度较高，2022年至2025年前五个月，来自前五大客户的收入占比分别为61.5%、77.2%、75.2%、61.8%。2024年受全球贸易摩擦影响，海外大客户的订单减少，业绩暴跌。
碳化硅行业处于高速增长阶段，2025至2029年复合增长率预计为28.4%，国产替代趋势明确。
【风险】
估值超高，财务状况危险。