港股打新-果下科技
【评级】现金
★ 绿鞋不是保荐人担任，应该是奔着入通去的（涨20%基本能入通）
★ 借助AI算力需求的爆发增长，营收也爆发增长，算是今年的热门赛道
★ 估值死贵，蹭AI就这么自信的嘛，短期上涨压力比较大
★ 和HashKey冲突；3万多手，货还算充足
★ 跟大部队吧，热度高就现金凑凑热闹，热度低就算了
【主营业务】储能系统提供商
【保荐】光大融资
【绿鞋】有【稳价人】利弗莫尔证券
【基石】惠开香港等3家，占比10.91%
【招股价】20.1HKD；每手100股
【分配方案】方案B，10%；总共33853手
【流通性】101.8亿市值，发行6.8亿，发行比6.68%，流通盘6亿
【财务：2022-2024,2025H1】
营收 1.4亿、3.1亿、10.3亿、6.9亿
净利润 0.24亿、0.28亿、0.49亿、0.056亿
毛利率 25.1%、26.7%、15.1%、12.5%
净利率 17.1%、9.0%、4.8%、0.8%
营收年复合增长率169%。
2025年上半年营收达6.91亿元，同比增速高达约659%-663%。
【公司概况】
果下科技成立于2019年，是一家基于平台技术与人工智能驱动的中国储能系统解决方案提供商。公司的产品与解决方案覆盖大型电源侧、电网侧、工商业及户用等多种场景，并成功开拓了海外市场。
果下科技的核心商业模式是“AI+储能”的技术驱动模式；公司推出了“云-边-端”架构，通过AI算法优化能源管理，提高储能系统的运行效率。
公司作为系统集成商，不自建电芯与工厂、不承担项目资本金，同时也及容易受上游电芯价格波动影响。
按2024年全球多用途储能系统新装机容量计算，果下科技是全球第八大中国储能系统提供商，市场份额约为4%。在户用储能细分市场，公司是全球第十大中国储能系统供应商，占据约4%的市场份额。
果下科技主要营收来源于储能系统解决方案和EPC服务，其中大型储能系统2024年营收6.92亿，占比79.5%；户用储能系统营收1.54亿，占比17.7%；EPC（工程、采购及施工）营收1521.9万，占比1.7%。
全球储能系统新增装机容量预计2024年到2030年的复合年增长率达33.1%。
中国储能系统新增装机容量，2019到2024年复合年增长率153.0%，预计2024到2030年复合年增长率为33.6%。
【风险】
估值过高。
增收不增利。