美股打新-Medline(MDLN)
【评级】拉满
★ 牛牛的小伙伴需要有MooMooUS才可以打
★ 今年美股募资规模最大的IPO
★ 医疗耗材是"小"生意，但是持久永恒
★ 估值不算便宜，基石锁定了50%；大概率不会破发，可以小赚一点
★ 同期没有其他新股的话，尽可能多打这个了
★ 目前HashKey资金回来可以接得上，但是美股打新有提前终止的前例
★ 现在是冬令时，中签当天卖出要做好通宵的准备
【主营业务】医疗耗材制造及分销商
【承销商】高盛、摩根士丹利、美国银行、摩根大通
【招股价】26-30$
【市值】最高553亿美金
【市盈率】40倍
【财务】
2022年，收入约214亿美元，净利润亏损约2500万美元；
2023年，收入约232亿美元，净利润约2.34亿美元；
2024年，收入约255亿美元，净利润约12亿美元，利润大幅改善；
2025年上半年，收入135亿美元，净利润约6.55亿美元，同比增长约9.7%；
2025年前9个月，收入206亿美元，净利润约9.77亿美元。
【公司概况】
Medline是北美乃至全球最大规模的私营医疗与外科耗材制造和分销商之一，公司主营业务聚焦于生产并分销诸如医用级别手套、医用隔离衣/手术服和检查台等耗材型医疗用品，供专业医院和医生使用。年销售额在200亿美元以上，业务覆盖 100 多个国家和地区。
公司成立于 1966 年，由 Mills 家族创建，曾在 1972–77 年公开上市，后被私有化。2021年，Medline被黑石、凯雷和Hellman & Friedman 以340亿美元的大型交易全面私有化，这是金融史上规模最大规模的杠杆收购之一。
Medline是一家围绕“医疗耗材 + 供应链解决方案”的综合平台型供应商，通过自有工厂与庞大的仓配网络，把数十万种耗材型的医疗产品送到各类医疗机构的一线使用场景。
Medline核心产品中超过70%是自产的，拥有超过33.5万种Medline自有品牌产品，自有品牌毛利率达26.1%，远高于供应链解决方案板块的5.0%。同时公司是美国最大的私营分销商，拥有庞大的销售网络。
全球/美国医疗用品市场2024-2025年规模约140-180亿美元，预计到2030-2035年达到200-290亿美元，CAGR约3.8%-10.2%。而医疗外科用品（Med-Surg Supplies）市场增长更强劲，CAGR高达8%-10%。Medline在美国med-surg用品细分市场份额约20%，是最大私有玩家。
【风险】
估值高于同行业。
公司高负债，每年巨额的利息支出，对利率波动非常敏感。