港股打新-轻松健康
【评级】大赌
★ 估值死贵，顺手还蹭了把AI热度，不知道市场认不认可
★ 一切为了合规，但是卖广告真不赚钱~
★ 总共1.3W手
★ 看申购情况吧，有几百倍的话就几手现金跟一下，热度低就算了
【主营业务】数字健康服务与健康保险解决方案平台
【保荐】中金、招商证券
【绿鞋】有【稳价人】中金
【基石】澳琴合鸣投资，占比18.09%
【招股价】22.68HKD；每手200股
【分配方案】方案B，10%；总共13270手
【市盈率】421倍，推算2025年市盈率54倍
【流通性】46.81亿市值，发行6.02亿，发行比12.86%，流通盘4.9亿
【财务：2022-2024,2025前7月】
营收 3.94亿、4.9亿、9.45亿、6.56亿
净利润 -910万、9717万、899万、8605万
毛利率 82.6%、79.9%、38.3%、32.5%
净利率 37.9%、29.9%、8.9%、7.8%
营收年复合增长率为54.9%。
毛利率从2022年的82.6%大幅下滑至2025年上半年的32.5%，主要因为业务结构转向低毛利的数字营销服务，且获客成本上升。
【公司概况】
轻松健康集团成立于于2014年，其前身“轻松筹”是国内知名的个人大病救助众筹平台，目前公司已经转型为一站式数字健康服务与健康保险解决方案平台：通过线上平台，为个人用户提供可负担、易获取、可持续的健康管理方案，同时连接医疗机构、保险公司、药企及科研机构，形成多方参与的健康生态。
截至2025年6月30日，轻松健康集团的平台共计拥有1.68亿名注册用户，并通过微信公众号、小程序和企业微信账号累计拥有约5970万名关注者。活跃用户数量由2022年的7050万降至2025年上半年的2270万。
按2024年收入计算，轻松健康集团在于中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位。具体而言，按2024年收入计算，轻松健康集团在中国数字健康服务市场排名第7。
轻松健康的业务主要围绕两大板块展开：一块是健康保险解决方案，通过线上平台销售保险产品。截至2025年6月30日，数字综合保险服务实现总保费54亿元。
另一块是数字营销（科普服务），主要是在平台打医药广告。截至2025 年上半年，该板块业务收入为4.44亿元，占同期总收入的67.7%。数字营销业务的毛利率远低于保险业务，导致公司整体毛利率从2022年的82.6%大幅下滑至2025年上半年的32.5%。
公司开发了专有的Al技术栈 Alcare，作为平台的核心支撑，并结合大语言模型、计算机视觉模型，以及基于健康、保险等领域专有数据训练的领域特定模型，推动了整个业务流程的智能自动化、个性化和洞察分析。
中国数字健康服务市场规模预计2024年至2029年年复合增长率26.1%，数字健康保险服务市场规模预计2024年至2029年年复合增长率22.7%。
【风险】
估值高。
业务结构调整导致的利润大幅下降。