港股打新-卧安机器人
【评级】拉满
★ AI加机器人，说啥呢，闭眼冲就是了，可惜钱不够多啊~~
★ 基石阵容强大，总共2.2W手
★ 找来搅屎棍华泰干嘛呢？？
【主营业务】家庭机器人系统提供商
【保荐】国泰君安、华泰
【绿鞋】有【稳价人】国泰君安
【基石】9家，占比43.75%
【招股价】63-81HKD；每手100股
【分配方案】方案B，10%；总共22223手
【市盈率】亏损
【流通性】180亿市值，发行18亿，发行比10%，流通盘10.1亿
【财务：2022-2024,2025H1】
营收 2.75亿、4.57亿、6.10亿、3.96亿
净利润 -0.87亿、-0.16亿、-0.03亿、0.28亿
毛利率 34.3%、50.4%、51.7%、54.2%
净利率 -31.68%、-3.58%、-0.50%、7.04%
营收年复合增长率49.0%。
2025年上半年，营收同比增长45%；毛利率达54.2%，同比扭亏为盈。
截至2025年6月30日，公司经营活动现金流为0.29亿，期末现金约为1.97亿。
【公司概况】
卧安机器人成立于2015年，是一家全球AI具身家庭机器人系统提供商，旗下产品已覆盖全球90余个国家和地区。
卧安机器人是迄今为止全球唯一一家全面布局AI具身家庭机器人系统产品的公司，可在生态系统中实现多产品智能联动；按2024年零售额计算，卧安机器人是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9%。
围绕具身智能技术的家庭场景落地，卧安机器人打造了包含增强型执行机器人、感知与决策系统在内的丰富产品矩阵，可广泛应用于运动训练、情感陪伴、智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护、能源管理八大核心家庭场景，实现家庭智能需求的全品类无缝覆盖。
公司的增强型执行机器人主要包括：灵活型技巧机器人，可模拟人类手指及手腕动作以实现物理交互，包括门锁机器人、窗帘机器人及手指机器人等；增强型移动机器人，可模拟人类「足部」的运动，并能透过不同模组化产品的组合，实现清洁、空气净化、移动配送及动态监控，甚至参加某些体育活动等复合功能。
公司自主研发并掌握了三大核心AI具身技术：机器人定位与环境构建技术、AI机器视觉控制技术、分布式神经控制网络技术。进入2025年以来，卧安机器人自主研发的全球首款AI网球机器人Acemate与全球首款本地部署大模型AI陪伴机器人一经推出便获得市场青睐。
卧安机器人从创立之初就进行全球化战略布局，海外品牌名为SwitchBot，其产品现已在全球90多个国家及地区销售，海外收入占比95%以上。2022年至2024年，卧安机器人在日本、欧洲和北美市场销售所产生零售值的复合年增长率分别为44.7%、68.1%以及42.5%；其中日本为最大市场，占总收入的60%以上。
按产品划分收入来源，增强型执行机器人产品收入全年占比从2022年的50.9%增长至2024年的57.1%，感知与决策系统收入稳定在32%～35%左右。
全球AI具身家庭机器人系统行业的市场规模预计2024年到2029年的年复合增长率为64.2%。