港股打新-瀚天天成
【评级】大赌
★ 全球碳化硅外延第一股
★ 总市场盘子很小，严重内卷行业
★ 仅一家基石，而且无绿鞋；总共有4.3万手
★ 同期7支全部冲突，优先挑好的打了
★ 内卷行业，估值还贵的离谱，不搅和了
【主营业务】半导体
【保荐】中金
【绿鞋】无
【基石】1家，占比46.8%
【招股价】76.26HKD；每手50股；每手3851.46HKD
【分配方案】方案B，10%；总共42985手
【市盈率】184.29
【流通性】324.5亿市值，发行16.39亿，发行比5.05%，流通盘8.7亿
【财务：2022-2024,2025前9月】
营收：4.41亿、11.43亿、9.74亿、5.35亿
毛利润：1.97亿、4.45亿、3.32亿、1.37亿
净利润：1.43亿、1.22亿、1.66亿、0.21亿
毛利率：44.7%、39.0%、34.1%、25.6%
净利率：32.5%、10.7%、17.1%、3.9%
研发占比：9.9%、8.9%、8.2%、9.4%
营收年复合增长率（2022-2024）：48.7%
【公司概况】
瀚天天成成立于2011年，公司是全球碳化硅(SiC)外延行业的领导者，公司专注于碳化硅外延晶片的研发、量产及销售。
自2023年来，按年销售片数计，公司是全球最大的碳化硅外延供应商，2024年的市场份额超过30%。
公司是全球率先实现8英寸碳化硅外延芯片大批量外供的生产商，也是中国首家实现商业化3英寸、4英寸、6英寸和8英寸碳化硅外延晶片批量供应的生产商。
碳化硅是电动汽车、超快充、储能、光伏的核心材料；SiC外延片：是第三代半导体产业链里的一个关键环节，可以理解为：在碳化硅衬底上，“长”出一层高质量的薄膜晶体，用来做功率器件的核心工作层。
公司拥有134家客户，全球前五大碳化硅功率器件巨头中有4家是其客户；前十大功率器件巨头中，有7家是它的客户。
【风险】
毛利率持续下滑。
地缘政治风险。