先感谢大神，做了很全面详细的分析。
的确，格科微生死成败在于Fablite模式是否走得通。这一点从公司IPO融资开始就朝这个方向走的，选择了一条和豪威、思特威轻资产Fabless不一样的难路，重资产模式的弊端在上市后的几年暴露无疑，随着临港工厂拉通量产，今年可能真到了一个验证真伪的节点。
提几点探讨：
一是在卡脖子背景下，重资产模式可能是本土企业无奈选择。当年华为麒麟芯片在设计性能上吊打水果，但没有产业链支撑的轻资产模式经不起动荡 ，之后卧薪尝胆从头打造底层生产基础，所以最终都是必然选择。
二是当前全球利率下行长期趋势下，叠加官方对半导体供应链建设支持力度，负债对于格科微来说虽金额巨大，但利息压力实际不大（可能存在贴息、返税等），估计也是企业IPO以来5年未再融资原因。
三是认同利润目前已完全失真，PE无法作为估值指标，以PS估值相对合理，目前处于自身近5年、近3年均为30分位位置，且与行业PS均值对比，也处于相对低位。