所愿皆所得还有惊喜-【泰凯英】申购配售数据简析

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北交所10月份也是第四季度第一只新股泰凯英申购配售，比北交所此前的新股申购热烈程度降低了不少，最终数据已公告了，先简单看一下数据表格：

以上表格列出了2025年下半年以来北交所所发行的新股中有一定可比性的几家的申购配售数据，所谓可比性，一是申购上限超过1000万元且网上发行量不要太低，二是网上发行量相对较高，三是按比例获配一手的门槛较低。

一、关于申购账户数据

这次申购户数497234户，比上一家长江能科减少超过14.5万户，创出下半年以来的低点，两次申购间申购账户减少数量也是自9.24行情以来最多的一次。按7月份以来北交所新股申购市场环境，这次申购前预估获配门槛降低到200来万元一线，也是时隔近半年北交所新股获配难度最低的一次，按道理，应该会在上一家长江能科申购获配基础上，吸引一批200至250万元间的资金参与申购。但实际情况是，申购户数却断崖式减少。什么原因会造成如此大幅度的申购账户减少呢？

如果说被在它前面的REIT认购分流走了，但根据冻结资金516亿元的华夏中海商业REIT的认购户数仅14161户数据推算，本批2家REIT的认购户数也只有两万来户，其中还有很多并不参与北交所新股申购。

再看申购当日二级市场，10月15日二级市场表现相对还不错，指数中阳上涨，个股也是4300多家普涨，按以前规律，此种情况下申购户数也是会增加的。

此前还有股友猜测申购账户波动与发行价绝对值的高低有一定关联，低价申购户数会多，但本次发行价虽然比长江能科高，但也只有7.5元，不至于对申购账户增减产生重大影响。

至于北交所二级市场近期震荡下行，但截至申购当日，北交所二级市场虽然已调整了一些时间，但总体跌幅有限，且这两年来新股申购与二级市场走势之间关联并不大。

以上几方面因素，都没有多么强说服力成为申购账户大幅减少的理由，申购账户如此步调一致地大幅减少，难道是长期陪跑的账户过了一个长假后突然醒悟了？

二、关于申购资金

申购前大家对申购资金总额的预期虽然有所分歧，但基本上还是相对集中在7900亿元至8300亿元间，其中又以8100亿元左右为是集中。我预期的是8000亿元至8200亿元间。最终这次申购资金总额7725.37亿元，超出我的预期三四百亿元。

由于我预测时主要基于长江能科的数据，申购户数方面比长江能科减少，主要基于按申购前预期，1100万元以内分户意义都不大，减少部分申购户数，同时陪跑账户也适当减少，而由于获配门槛降低，获配账户将超过11万户。但从实际结果看，申购总户数比预期减少超过10万户，获配门槛比长江能科降低超过60万元，比申购前普遍预期的200余万元也低了约10万元，而账户数量比长江能科还减少了1000多户，据此猜测，250万元以上申购账户减少近1万户，这直接导致申购资金减少三四百亿元。再看陪跑账户，只有39万多户，比预期少了约10万户，少说也影响申购资金约100亿元吧。

所以，如果按此前北交所新股申购形势的话，申购资金总额大致会在7725亿元基础上增加四五百亿元。但现在这个实际情况，除了陪跑账户异常减少外，能达到获配门槛却未申购的将近1万户去哪儿了？不可否认，应该会有少量未抵住鸡肋REIT诱惑认购了REIT，也可能有少量困在了银行理财，还有没有可能是由于很多人不看好这只轮胎股而放弃申购了？当然也有猜测可能是借贷渠道被控住了。总之，很有可能是综合因素共同作用的结果。

三、关于碎股门槛

申购前，大家对碎股的分歧较大，大致两个极端，一是没有2+1甚至有3+0或者只有接近3手正股门槛的2+1，二是比2手正股门槛（400万元左右）略高，但基本一致的是仅达到2手正股门槛难以获得碎股。基于以往申购资金账户结构，我预期碎股总量6.2至6.5万手，大约对应580万元左右。

最终结果出来，碎股门槛又有些类似于长江能科，低于多数人的预期，只有430.5万元左右，仅比2+0高50万元左右。猜测原因：

一是由于大家都按正股200余万元（多数可能按205至210万元的倍数）进行资金配置，而申购资金大幅低于预期，正股门槛仅194万元，几乎所有申购者贡献碎股都比预期增多；虽然正股门槛低于预期，加上获配正股的户数少于预期，顶格及以下各区间申购者所获得的正股并没有比预期多出多少，只有原计划得不到相应档位正股者可能多获得一手，但这毕竟是少数。

二是根据推测250万元以上申购账户减少了将近1万户，其中䚱有不少较大的资金账户，在减少了申购资金总额、少分了正股的同时，也改变了申购账户排名，再加上市场对碎股门槛存在较大分歧，几乎很少有将900万元左右及以上分户申购博2+1的，所以大家要么全力争取3+1，要么保1保2，从而申购430多万元至550万元间的账户不密集。

所以，这次碎股门槛远低于预期甚至再次给人惊喜，还是与预期分歧和大资金申购户数减少有关，仍是有一定的捡漏成分。

申购前预期碎股门槛可能在580万元左右，560万元以上建议试试也许有惊喜，结果，这次申购者没有翻车的，预期的目标都实现了，可谓所愿皆所得，甚至还有不少目标2+1者得到了3+1、目标2+0者也惊喜获得2+1的喜剧发生。

四、申购账户资金结构分析

这次申购账户的断崖式减少，大资金账户的减少，到底是什么原因，目前还只能停留在各种猜测上，是偶然还是北交所新股申购的转折，还有待观察。因此，相关数据对下一次能有多少用处，一时也能以下定论，所以，申购账户资金结构就不去费力拆分了。

10月17日周五北交所既没有新的提交注册和获得注册信息，也没有安排新的发行申购，不知道是不是又在憋什么大招呢？