【丹娜生物】申购配售数据简析
$丹娜生物(BJ920009)$ $中诚咨询(NQ839962)$ $北矿检测(NQ873694)$
作为北交所继林泰新材之后又一家顶格申购只能分碎股的新股，丹娜生物申购配售结果数据已正式公告了。第一感觉是，非理性申购大幅增加，以下做一些简要分析。
一、关于申购账户
这次申购户数553209户，比上获配门槛不到200万元的泰凯英增加近5.6万户。由于申购前即基本明牌获配门槛会很高，高不可攀，别说500万元以下了，理论上550万元以下资金都应该放弃申购才是理性的选择，申购账户即使不在泰凯英申购账户数量基础上继续大幅减少，但也应该有所减少，起码不应该再增加这么多。一方面，可能是泰凯英突然安排在周三申购且是在有些资金认购了REITs之后，但REITs的认购户数也就2万户左右，其中还有很多并不参与北交所新股申购；另一方面，可能是陪跑资金又换了一批，或者又有人只看到这一只的题材好于泰凯英而来豪赌一下？除了这几点，实在想不出有什么因素会导致申购户数又增加超过10%。
二、关于申购资金
这次申购前大家对申购资金总额的预期并不是很看重，因为大家都一致认定申购资金肯定超过顶格申购能够获配正股的门槛4432.32亿元，所以申购资金是4500亿元还是5000亿元、6000亿元对结果没有任何影响，最终获配只需要看申购资金排名是否能进入前7.2万名以内。即便如此，我还是给了个大致区间，5200至5400亿元，主要是基于能够获配的7.2万户再加一部分博弈失败的账户大致贡献4500亿元以上申购资金，再加800至1000亿元长期陪跑资金。但最终这次申购资金总额还是超过了6000亿元，达到6130.17亿元，大大超过几乎所有人预期。
根据获配数据分析，最低获配门槛596.448万元，与顶格资金615.6万元相差不到20万元。从论坛反馈数据情况，596.448万元至615.6万元间的样本很稀少，大胆猜测，这次申购约7万户顶格，未达顶格账户约2000户，综合测算下来，获配账户平均每户申购资金达到615万元，对应申购资金4428亿元。
若再猜测550万元以上至596万元博弈失败的申购账户约6000户的话，平均每户申购资金按580万元测算，这部分资金约348亿元。6130-4428-348=1354（亿元），这是550万元以下陪跑资金数量，对应的申购账户553209-72000-6000=475209（户），假设这47.52万户中40万户左右的申购资金在几千最多几万元，对应申购资金也就两三百亿元，那么其余7.5万户申购资金就超过了1000亿元接近1100亿元，平均每户投入资金超过140万元。如果说绝大多数陪跑者不懂规则资金量也不大，那么资金都达到数百万元了，还不知道规则吗？
三、关于获配门槛
申购前，对于获配门槛分歧还是比较大的，大致分为焦虑、理性和乐观三大门派。焦虑派认为，顶格申购也不能保证获配，需要抢时间申购；乐观派认为，获配门槛大约在500万元多到550万元左右；理性派基本上都看到了580万元左右或更高一点。我的判断是：“指望510万元甚至550万元以下获配基本没有可能，550万元至580万元间也就看能不能捡漏”；“至于顶格申购要不要抢时间，个人认为必要性极其低”。
最终结果，在大家的“内卷”之下，获配门槛被 “卷”到了596.448万元，基本超过了所有理性派的预期，当然，焦虑派所焦虑的顶格申购需要抢时间的情形也没有出现，抱着捡漏心态豪赌者也没有能捡到漏。
四、几点感想
通过丹娜生物的申购，基本上摸清了近阶段北交所新股申购市场上，低顶格情况下能达到600万元申购资金的账户已有7.2万户了，而2个月前7.2万户对应的资金才500万元左右，申购资金基本维持在6000至8000亿元区间的情况下，申购账户资金规模起来越向600万元上方集中，能够分户特别是分多户申购者也越来越少了，近期新股申购前关于分户的互动明显大幅减少，而申购后反馈获配结果的也少了，当然，把申购当晚账户内显示的几百几千几万股当“中签”的却没有减少。
随着北交所新股已连续3家没有采用超额配售选择权并将战略配售比例定格在10%，供网上申购的股份数量也小幅减少了5%。北交所目前排队能够在年内发行的新股中，一眼望去，获配门槛都不低了，基本上500万元以内都只能获配一手了。而北交所新股炒作也遇到瓶颈了，年内上市新股，虽然有几只上市后涨幅较大的，但还没有上市首日出现盘中临停的，宏远股份之后，在拿不到碎股的情况下，还没有一只新股开盘价对应的申购收益达到万10的，低的只有万5左右了。如果申购日程再以周三申购为主，年化收益率还有多少？在获配门槛一路飙升、申购收益悄然下滑的过程中，申购账户数量依然维持在50多万户的高位，陪跑资金依然高达1000多亿元，丹娜生物高达近1700亿元。申购热情还能持续多久？
以上形势如果继续维持下去，北交所新股申购恐怕也要进入有选择地申购的新阶段了，当然这个“有选择地申购”是2022年至2023年上半年时“有选择地申购”的“进化版”。一是根据个人资金和预期获配门槛有选择地申购，明知不可为时别为，不要为了申购东拼西凑甚至大量卖出二级市场持股。二是根据个股质地和预期收益有选择地申购，当预期收益比4天逆回购收益或3天银行理财差不了多少时，该放手就放手吧。