【中诚咨询】申购配售数据简析及杂谈

$中诚咨询(BJ920003)$ $丹娜生物(BJ920009)$ $北矿检测(NQ873694)$

北交所新股申购越来越艰难了，继丹娜生物顶格申购也只能获配一手碎股且最低获配门槛距顶格仅20万元差距之后，中诚咨询的申购又刷新了北交所新股获配碎股门槛新高度。根据正式公告的申购配售结果数据，一边是部分非理性申购账户有所减少，另一方面是理性申购者中的非理性互博又更趋激烈。以下做一些简要分析。

一、申购配售总体情况

根据公告数据及计算和相关信息，网上申购总户数482061户，申购资金总额6741.97亿元，配售比例0.0267%，最终获配户数72376户，按比例每获配一手“正股”需申购535.125万元，顶格申购899.01万元也只能获配一手“正股”。据网友分享信息显示，获得一手“碎股”的最低资金约为719.5万元至720万元间。而未获得配售的账户（陪跑账户）数量 为409685户，占申购总户数的比例约85%。

二、关于申购账户数量

这次申购户数482061户，比上个获配门槛更高的丹娜生物减少7.1万多户，发行价格比丹娜生物略低，而且这次申购日程安排在常规的周二，不存在突然性，申购当日二级市场行情相对温和，所以这次申购账户的较大幅度减少理性成分居多，基本符合逻辑。

从获配难度系数看，中诚咨询获配门槛可以说是北交所有史以来仅次于丹娜生物和酉立智能的第三高，但陪跑账户数量及比例却是三者中最低 的，而且陪跑账户占比还低于三协电机、世昌股份、奥美森这些门槛比它低很多的个股，可以说，在总的参与申购账户数量上，这次是非理性申购账户数量是最少的一次。

三、关于申购资金

这次申购前大家对申购资金总额的预期虽有一定差距，但总体上差距也不算大，最高与最低值相差约400亿元，对应到正股门槛上大约30万元差距。申购前，我预期的是6600至6800亿元间，最终实际冻结资金6741.97亿元多。虽然结果符合预期，但预测的基础却存在较大的偏差，主要是预测获配的账户数量7.5万户，预计贡献5300多亿元申购资金，陪跑账户大约47.5万户，贡献大约1400亿元申购资金；而根据实际申购数据，获配账户只有72376户，贡献申购资金却达到5450亿元左右，陪跑账户数量减少了7万多户，贡献的申购资金减少100多亿元。

根据以上获配账户与申购资金推测数据，最低获配门槛535.125万元，获配账户平均每户申购资金达到750万元左右，而未获配的近41万户平均每户申购资金也达到30多万元。这样就产生了一个很奇特的现象：一方面知道够不着门槛的账户退出申购，与高峰相比减少约20万户，与近期中等水平相比也减少了10多万户，感觉好像申购陪跑账户减少了，申购稍多了一点点理性。但另一方面，仍参与申购的账户却又不那么理性了，无论能够获配的账户还是陪跑账户的申购资金都在增长，在申购前预期获配门槛540万元左右的情况下，获配账户平均投入资金竟高达750万元左右，而陪跑资金也比前期增加了四五百亿元以上。

四、关于碎股门槛

申购前，对于碎股门槛虽然 都觉得会很高，但仍是有较大分歧的，最低的觉得在650万元左右，最高的看到750至760万元以上。我认为的碎股数量大约5万至5.2万手，参考奥美森时640万元对应5.5万至5.6万户的数据，5万至5.2万手碎股对应门槛在680万元以上较合理。在申购前我进一步补充说，最终能获配1+1的5万至5.2万户大概率是从有能力达到650万元资金以上的大约5.5万户中产生。实际上也是想劝告大家，都已经入围淘汰率仅几个百分点的小圈子了，就别乱抢跑造成踩踏了。

但结果是，碎股数量比我预期的还多出了1624手，但门槛却硬是被想到倾轧哄抬到了近720万元。从535万元至720万元间申购账户18752户可以大致认为650万元至720万元间账户最多也就是四五千户，基本证实申购前的分析，就是最终碎股梦碎于申购者自己的“内哄”。

五、几点杂谈

通过近期奥美森、长江能科、丹娜生物、中诚咨询申购配售数据的分析，又刷新了近阶段北交所新股申购账户数据：顶格不超过900万元且只能1+1情况下，720万元对应53624户，535万元对应72376户；顶格600万元略多情况下，600万元左右72000户；顶格800万元以内且只能2+1情况下，740万元以上不少于4.5万户，640万元以上大约5.5至5.6万户，510万元以上大约7.8至7.9万户。

有了以上数据，大家在申购时灵活运用即可，申购时适当保持理性心态，同时，对预期高度一致的策略要进行充分考虑，防止策略高度趋同情况下的“翻车”。而当分歧较大时，也许才会出“奇迹”。

这几天，管理层又在表示，要研究优化北交所新股发行制度。也许有人会兴奋地觉得是不是要改市值申购，我并不这样认为，因为从字面意思看，要研究的是优化发行制度，而不是发行申购方式，再结合新闻稿中的上下文“科学用好第四套未盈利企业上市标准，优化创新属性披露要求，支持前沿科技企业登陆资本市场”、“稳步扩大做市商队伍，为市场提供更多参与机会和投资便利，增强北交所市场流动性和价格发现功能。”恐怕侧重点还是在未盈利企业上市、询价发行、战略配售与网下发行及定价机制等方面，“优化”“完善”中，也许北交所新股申购将更难，但要说推市值配售，恐怕是想多了。