南特科技申购配售数据简析与精创电气初步申购策略

$南特科技(BJ920124)$ $精创电气(NQ874096)$ $北矿检测(BJ920160)$

北交所新股申购，起来越难以捉摸了，刚刚结束的南特科技申购，在单账户申购上限只有1448万元的情况下，竟然刷新了不久前单账户申购上限2800多万元的锦华新材创下的冻结资金最高纪录，超出了市场的基本一致的预期，为今后的申购徒增了许多难度。以下简单做个复盘分析。

一、申购获配总体情况

根据公告数据的计算和相关信息，网上申购总户数636969户，申购资金总额8675.82亿元，配售比例0.0334%，最终获配户数104975户，按比例每获配一手“正股”需申购259.28万元，获配碎股的门槛为303.1万元（需按申购时间优先分配），未获得配售的账户（陪跑账户）数量为531994户，占申购总户数的比例83.52%。

二、申购账户数量分析

北交所最近连续3家新股以及此前单账户申购上限超过1000万元以的新股申购与获配重要数据列表如下：

从上面表格可以看出，这次申购户数又突破了60万户，回复多于单账户申购上限在同一区间的志高机械和巴兰仕，相比宏远股份少4万多户，但比锦华新材增加了11万多户，与近期获配门槛相差不悬殊但单账户申购上限相差小一半的北矿科技增加4万多户。由于这次顶格申购资金较高而获配门槛相对较低，申购账户有所增加基本符合常理。

从获配账户数量看，这次最终获配账户数量与基本同样获配门槛（略低几万元）的长江能科获配账户相比少约2000户，比北矿检测增加1600多户，比锦华新材增加4000多户，只是锦华新材上限高且已是将近2个月前，所以，总体上看获配门槛以上账户数量没有明显的异常。

综合起来看，这次申购账户总量比北矿检测、大鹏工业小幅增加4万多户，可以解释为获配门槛降低吸引了一些250万元左右及以下的账户回归申购，基本在正常范围内；而获配账户数量也没有异常增加，可以理解为260万元以上申购账户数量总体稳定；只是陪跑账户数量没有因为获配门槛下降至260万元以内而减少，反而又接近高点了，看来，对申购配售规则不太了解甚至根本不了解的投资者数量实在是太多了。

三、申购资金分析

关于申购资金，申购前对申购资金总额大家基本一致预期不会超过锦华新材，大家预期基本上集中在8000亿元至8400亿元之间，我预期的是在8100至8300亿元间。但这次申购资金总额最终达到8675.82亿元，完全超出正常的预期。经过对预测数据的复盘、反复推演后发现，1000万元以上特别是顶格申购账户数量越多，申购资金就会超出目前实际的8675亿元更多而获配账户数量就远远达不到10.5万户，账户分布结构也会与近期形成的500多万元至800万元间账户数量规律，这次申购资金总额大幅超出预期，主要原因是实际获配2+1手（即518.6万元以上账户）数量略有减少，而260来万元至518万元间账户数量超出预期，再加上一大批看不到的240万元至259.2万元间未能获配的账户以及新增的陪跑账户贡献的申购资金量，最终导致申购资金总额超出了大家普遍预期的资金区间。

根据获配账户与申购资金数据计算，这次申购账户平均每户申购资金达到136.2万元，比单账户申购上限达到1776万元而申购账户还回复少的志高机械的平均每户申购金额还提高了近17万元。

四、关于碎股

关于碎股门槛，申购前，大家对碎股门槛预期虽然有一定分歧，但大多数认为会较高，至少没有1+1且有2+0，基本逻辑是对申购资金总额 预期相对一致，而且由于发行数量高，每手正股配置资金增减10万元就能扛住申购资金总额波动330多亿元。但最终，由于申购资金几乎超过了绝大多数人的预期，凡是理性申购的反而都在正股上集体“翻车”了，首先是所有申购者都在贡献碎股，而从300多万元至顶格间除了少数刚好申购了260万元或略多一点的整数倍资金者，特别是申购目标获配2+0、2+1、3+1者都在贡献大量碎股，导致碎股数量大幅超过申购前预期，而300多万元至480万元间申购账户分布又相对稀疏，碎股门槛低至303.1万元。

这次碎股门槛如此之低，与上次长江能科碎股门槛出人意料地低看上去相似，但本质上还有不同，长江能科是因为申购分歧太大而产生的奇迹，这次则是太一致的预期翻车了而产生的“漏子”。

五、申购账户资金结构分析

对于这次的申购账户资金结构，由于变量太多，不可能通过计算得出，但基于近期的获配账户数据和这次的申购资金量、获配账户数量、申购者配置资金的倾向等推演，个人觉得，1300万元（获配5+1的门槛）至顶格申购的账户数量并没有像想象的大幅增加，500万元左右以上各区间账户数量总体稳定无异常，而500万元以下特别是300万元以下以至陪跑账户躁动较大，这恐怕也就是这次申购资金超预期大幅增加的主要原因。

六、南特科技申购配售结果的影响

由于南特科技申购资金超预期大增，大批理性申购资金集体“翻车”，对北交所新股申购或多或少有一些不利影响。

首先，从近期申购账户数据看，不熟悉甚至根本不了解申购配售规则 者队伍庞大，北矿检测申购时比中诚咨询增加了约11万户陪跑账户，因为北矿检测获配门槛低，其中相当多账户获配到了，从而觉得只要申购还是蛮容易“中签”的，所以继续申购大鹏工业了，虽然没有“中签”，可能是运气不好吧，继续申购南特科技，哟嚯，又“中签”了，如此下来，这些申购者很可能并不会去进行任何分析，只要看是新股都会申购。这样，陪跑账户数量一时半会少不了。

其次，南特科技理性申购“翻车”，而尽账户中资金量申购，或者可用总资金平均分到可用账户中即使远超预估正股门槛很多的资金也全申购的，这次反而捡了漏，估计相当长时期内会刺激一定的非理性申购。比如即使普遍预期没有1+1的情况下，也会有大量申购者用远超确保一手正股的资金进行申购，从而，一定程度上又增加了申购资金总额。

七、精创电气申购初步策略

周五晚，精创电气发布发行公告，将于11月18日进行发行申购。根据对南特科技申购配售数据的分析，对精创电气的申购先给个初步的结论：

1、正股门槛预计535万元左右；

2、碎股门槛大致在705万元左右；

3、顶格申购只能获配1+1手，但不需要抢时间申购。

申购策略：建议视个人资金情况按540至560万元间金额配置申购资金保一手正股，资金量大者建议申购720万元以上争取获配1+1手，如果资金多账户不限，优先考虑每户按750万元左右配置。

具体分析逻辑下回分解。