$华东医药(SZ000963)$ 前几天发了个帖子，主要是请教大家华东护城河问题，因为华东各领域并不拔尖，感觉护城河不宽也不深，但隐约感觉这个企业很不错看好他，又说不出好在哪里。评论区有人说研究后确实没有护城河；有人说护城河是商业化能力，我觉得对，但差点意思。后面我翻开华东上市以来的月线图跟集采后的利润图，然后陷入思考：1.要是没有护城河20多年股价走势会一路向上？集采后利润能恢复的这么快？明显不对。2.如果护城河是商业化能力，那商业化能力比华东好的也有（如上药医药），也不见股价走势走的这么好，所以这话我觉得说对了一半。经过思考后，我认知内得出的结论华东护城河是管理层优秀，商业化能力好只是管理层优秀的一部分体现，而管理层优秀完整的体现应该是发展过程中根据自身条件实时做出最优选择，不轻举冒进，确保稳中有进，这点在集采后的利润恢复图就可以看出（集采后23年利润就突破前高，恒瑞24年才突破，这点比恒瑞都要强一点），其实我觉得化药生物药这类物品是没有护城河的，那张专利并没有多大的含金量，毕竟没有品牌认知跟消费者心智，还可以me too、me better，所以投这个行业时应该选人＞选物。既然已经有了结论，那就知行合一吧，十分之一仓位走起！