医脉通：数字医疗平台的领先者

$医脉通(02192)$ ：数字医疗平台的领先者

1 公司概况与产品体系

医脉通科技有限公司（MedLive Technology Co., Ltd.，股票代码：02192.HK）是中国的数字医疗营销服务供应商，专注于通过自主研发的"医脉通"平台为医疗行业提供多种数字化解决方案。公司核心业务围绕三大解决方案构建：

(1) 精准营销及企业解决方案

这是公司最主要的收入来源（占总营收90%以上），主要向制药及医疗设备公司提供数字营销服务。包括：数字推送服务（包含在线会议交付）；数字营销咨询与数字内容创建； 数字市场研究服务；临床研究服务（提供数据管理工具协助收集、管理及分析临床试验数据）；数字临床患者招募服务

(2) 医学知识解决方案

主要通过网站、移动应用、桌面应用、微信小程序及公众号为医疗专业人员提供专业医学信息服务。内容包括：临床指南（平台上的临床指南数量已提升至3.3万篇）；药物信息与医学文献数据库；采用会员模式运作。

(3) 智能患者管理解决方案

提供数字慢性疾病管理服务，包括：网上问诊及处方服务；与非牟利机构合作提供针对特定病情的患者教育服务；通过互联网医院为患者定制慢性疾病管理建议，并追踪服药及药物补充纪录。

2 技术实力与创新

医脉通在技术领域的投入和创新是其核心竞争力的重要组成部分：

(1) AI技术平台建设

公司自研的医学垂域大模型已通过国家网信办备案。该模型依托亿万级权威医学数据库，融合了自然语言处理（NLP）、计算机视觉（CV）、检索增强生成（RAG）及多模态技术。

(2) AI产品矩阵

基于自研大模型开发了一系列AI产品工具：

MedSeeker：支持医师以自然语言输入复杂的临床问题，能够从多源异构的海量专业医学数据中快速生成结构化答案并支持一键溯源验证。

MedPaper：科研辅助工具，具备智能翻译、文献分析与总结、AI智能解读等功能，大大缩短医师阅读、撰写文献的时间（据称可帮助医生写论文提效60%）。

MedAssister：智能学术助理，根据医师订阅的关键词和行为数据推荐专业知识，使医师每天仅需15分钟即可高效、全面获取学科信息。

(3) 技术应用成效

通过AI优化算法，平台首条检索结果点击率由36.9%提升至43.5%。2024年自研医学AI翻译引擎转化指南文献1.8万篇。

3 市场地位与竞争优势

医脉通在中国数字医疗营销市场占据领先地位，其主要市场优势包括：

极高的医师覆盖率：截至2024年末，医脉通平台注册医师用户数突破700万，覆盖全国88% 的执业医师。2024年月活跃用户数达265万人，同比增长10.4%。

强大的客户基础：2025年上半年，公司合作客户数量达191家（同比增长20.9%），合作产品数量445个（同比增长32.4%）。付费点击次数为769万次（2024年上半年为598万次）。

独特的商业模式：公司成功平衡了专业性与商业化，既满足了医师用户对专业、客观、深度医学资讯的需求，又为药企客户提供了精准触达特定目标医师群体的商业化途径。

政策环境利好：医疗行业政策持续优化，法治化、创新化与数字化已成为医疗行业高质量发展的核心驱动力。《医疗保障法(草案)》和《支持创新药高质量发展的若干措施》等政策出台，为数字医疗营销创造了良好环境。

以下是医脉通主要业务指标的增长情况：

4 财务状况分析

医脉通展现了强劲的财务表现和盈利能力：

收入持续增长：2024年度，公司营业额达5.58亿元（人民币，下同），同比增长35.5%。2025年上半年，收入为3.12亿元，同比增长28.2%。

盈利能力强：2024年股东应占溢利增长30.1%至3.15亿元。2025年上半年，母公司拥有人应占溢利为1.55亿元，同比增加5.9%。净利润率保持在51.4% 的高水平。

现金流充裕：截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为38.45亿元，这为公司提供了强大的财务缓冲和投资能力。

股息政策：公司派发末期股息，股利支付率为60.4%。2025年中期派息每股0.1166元。

以下是医脉通近年的财务表现概要：

5 发展前景

医脉通的未来发展前景值得期待，主要基于以下几个因素：

市场扩张潜力：中金公司预计，2030年国内基于第三方数字医师平台的数字医疗营销市场规模或超百亿元。公司预计2025-2027年营收将保持27-29% 的复合增长率。

技术深化应用：公司将继续深化AI技术在医疗垂直领域的应用，包括：发展辅助篩查診斷及治療系統以及機器轉錄及翻譯解決方案；開發生物遺傳學平台；開發醫療培訓及教育、患者溝通及術前計劃的輔助工具。

业务扩展计划：公司计划持续拓展服务选项（如慢性疾病管理服务）；扩展临床研究解決方案；探索战略合作伙伴关系、投资及收购机会。

资金用途规划：2021年上市募集资金净额46.07亿港元，其中40%（约18.43亿港元）用作扩展业务，为公司未来发展提供充足资金支持。

6 结论

医脉通作为中国领先的数字医疗营销平台，凭借其庞大的医师用户基础（覆盖中国88%执业医师）、强大的AI技术能力（自研医学大模型）和成熟的商业模式，在数字医疗营销领域建立了坚固的护城河。公司财务表现优异，收入增长迅速，盈利能力强劲，现金流充裕。

未来，随着医疗行业数字化进程的加速和AI技术的更深入应用，医脉通有望进一步巩固其市场领先地位，并拓展新的增长空间。然而，投资者也需要关注行业监管、竞争加剧等风险因素。

基于当前发展态势，医脉通在未来几年有望保持25-30%的年度增长，在数字医疗这一赛道中继续领跑。