金信诺（SZ300252）

金信诺是一家具备技术垄断、赛道稀缺、业绩高确定性的“核动力”型公司，核心看点可归纳为以下三大引擎：

一、技术垄断：核心产品国内独家，建立深厚护城河

800G DAC高速铜缆：国内首家量产并通过英特尔、英伟达（H100/H200）认证的厂商，领先仍处于400G阶段的同行。先发优势有望使其在2025年预计300亿的市场中抢占超25%份额，仅此一项业务年营收就有望突破75亿元（对比2024年公司总营收21.3亿）。

PCIe 6.0平台：与英特尔同步完成开发，比国内同行提前12-18个月，提前锁定2026-2030年AI服务器标配接口，未来5年高端市场优势显著。

二、绑定万亿级高景气赛道：不止于AI，多领域全面开花

公司是多个国家级战略项目的核心“卖水人”和“管道工”：

AI算力基础（高速互联）：每台AI服务器需配套4-8条高速铜缆，替换周期短（3-5年），形成持续复购的商业模式。2025年全球AI服务器出货预期将推动该业务爆发式增长。

军工信息化：拥有顶级资质（4家“小巨人”子公司、18项国防专利）和A级供应商身份。在国产化率要求提升至95%的背景下，其半柔射频电缆市占率达40%，2025年军工业务营收预计突破10亿（同比增超50%）。

卫星互联网：实现从芯片到终端的全链条布局，与华为等同为国内少数掌握核心技术的企业。已批量应用于低轨卫星，受益于国家万亿产值目标，预计可新增5-10亿元营收。

“东数西算”工程：作为国内唯一能批量供应长距离800G DAC的厂商，已拿下超12亿元核心订单（占2024年总营收56%），直接受益于每年超2000亿的硬基建投资。

三、业绩爆发确定性高：订单饱满，盈利能力加速提升

订单锁定业绩：截至2025年6月底，在手订单总额达42.6亿元，是其2024年总营收的2倍，已超额覆盖2025年各业务线目标，业绩增长具备强确定性。

盈利质量飙升：2025年中报毛利率19%，核心原因是高毛利产品（800G铜缆毛利率、军工产品）占比大幅提升，以及通过材料自研和规模化生产有效控制了成本。

财务预测：基于订单，2025年预计营收超45亿元（同比+111%），净利润达3.2亿元（同比超500%）。

核心结论与估值

报告认为公司核心逻辑是“技术垄断+赛道爆发+业绩确定”。概念很多：铜缆高速连接器+F5G+6G+光纤+AEC+商业航天+华为低轨卫星+军工，可以随便看看！