骄成超声

骄成超声将自己定位为一家超声波技术平台型企业，其商业模式的核心在于以超声波技术平台为基础，持续将同一核心技术拓展至新能源、半导体、汽车线束等多个高增长赛道，也有液冷概念，今天主要是液冷概念，其实概念很牛逼，热门的都有了，之前我讲拓荆科技的时候也说到过他，具体布局如下：

业务板块 动力电池 超声波焊接、振动监控、激光焊接监控、除尘及检测设备是核心收入来源之一，深度绑定宁德时代、比亚迪等头部客户。业务受益于下游需求回暖，并积极布局复合集流体、固态电池等新技术方向。 半导体 功率器件：超声波键合机、扫描显微镜（SAM）等，产品已批量出货，受益于国产化替代。

先进封装：先进超声波扫描显微镜、超声波固晶机 已获得国内知名客户正式订单并完成交付，实现了对欧美垄断技术的突破，被认为是未来最大增长弹性所在。 汽车线束 大功率超声波扭矩焊接机等打破国外垄断，已获正式订单。客户覆盖莱尼、泰科电子、比亚迪、中航光电等行业知名企业。

液冷 超声波扫描显微镜。公司已推出“AI服务器液冷板超声波扫描显微镜CP-US1008”，并实现持续发货。该设备能精准识别液冷板内部的微米级气孔、裂纹等缺陷，保障散热安全。因产品直接用于服务器液冷板制造的关键质检环节，骄成超声已被同花顺等数据平台归类为“液冷服务器”概念股。公司自身在互动平台也表示，其超声波技术可用于服务器液冷板的检测

其他领域 医疗：超声波口腔医疗器械；航空：复合材料超声波焊接/增材设备 作为潜在增长点进行早期孵化和布局。

财务表现与经营质量 根据公司发布的2025年第三季度报告及分析师研报，其经营业绩呈现以下特点：

业绩高速增长：2025年前三季度，公司实现营业收入5.21亿元，同比增长约28%；归母净利润0.94亿元，同比大幅增长约360%。上半年净利润增速更是超过10倍。

盈利能力显著提升：2025年前三季度综合毛利率高达65.05%，同比提升14个百分点；净利率达16.71%。这主要得益于高毛利产品收入占比提升和运营效率改善。

研发投入强度大：公司坚持高研发投入，2025年上半年研发费用率为23.41%，研发团队占比达37.54%，为技术平台化拓展提供了支撑。

订单预示增长潜力：截至2025年三季度末，公司合同负债同比增长约150%，存货同比增长约67%，通常预示公司在手订单充足，为后续收入确认奠定基础。

机构观点与估值 多家券商近期发布了积极看法。山西证券、长江证券、华西证券等均看好其平台化扩张能力及在先进封装领域的突破，并给出了“买入”或“增持”评级。根据山西证券的预测，公司2025-2027年归母净利润复合增长率有望超过50%。

请注意：各券商给出的具体盈利预测和估值存在差异。例如，山西证券预测2025年归母净利润为1.37亿元，而方正证券的预测值为1.34亿元，华西证券的预测值为1.40亿元。此差异属于正常现象，反映了不同研究机构的判断。