【独家深度】海辰药业：被严重低估的固态电池核心材料龙头！4倍成长空间正在开启

在固态电池产业化大潮中，一家来自医药行业的公司正以黑马姿态强势切入核心材料领域——海辰药业，凭借其独特的精细化工基因与前瞻布局，已然成为硫化锂赛道最具潜力的标的之一！

#一、精细化工基因构筑全球竞争力

公司深耕医药领域多年，建立了从原料药/中间体到制剂工艺开发的完整体系，拥有87个原料药及制剂批准文号。核心聚焦心脑血管类产品，2025年上半年该业务营收占比高达87%，毛利率惊人地达到92%！通过投资欧洲NMS布局肿瘤创新药，未来创新药上量后将迎来业绩与估值的戴维斯双击。

#二、后起之秀崛起为固态电池材料专家

1️⃣ 硫化锂布局领先行业
采用独特的"硫化氢+氢氧化锂"液相法工艺，产品颗粒度一致性高，成功攻克除杂难题实现99.9%纯度。公司地处安庆，可就近获得石化企业充足且可靠的硫化氢供应。目前已与国联动力达成吨级意向订单，中试线正在调试中，预计2026年实现百吨级供应能力，后续与国内大客户合作值得期待。

2️⃣ 粘结技术突破传统局限
针对干法电极需求（正负极、电解质）开发新型材料，有效解决界面阻抗问题。与欧阳明高院士团队合资成立四川洛辰，预计第四季度实现中试工艺交接，量产后有望重塑粘结剂市场格局。

3️⃣ 添加剂业务快速放量
凭借出色的硫系精细化工合成能力，产品已导入国内头部电解液厂商并开始吨级以上量产供货。年化2000吨产能正在强化公司锂电新材料版图。

#三、市值空间：4倍成长可期

假设2030年固态电池市场规模达到100GWh：
✅ 硫化锂：单GWh用量300吨，吨净利20万元，假设公司取得15%市场份额，贡献净利润9亿元，给予20倍PE对应180亿市值；
✅ 粘结剂：单GWh用量50吨，单价40万元/吨，市场规模20亿元，假设公司取得50%份额，贡献利润2亿元，20倍PE对应40亿市值；
✅ 添加剂及医药业务：中期分别兑现1亿元利润，30倍PE对应60亿市值。

总计目标市值280亿元，相比当前市值有4倍成长空间！

#投资建议：强烈推荐
公司从传统医药企业成功转型为固态电池材料新锐，在硫化锂、粘结剂、添加剂三大领域均有突破性进展，产业化进程超预期。当前估值尚未反映其在新材料领域的巨大潜力，强烈建议重点关注！

（风险提示：产业化进度不及预期、行业竞争加剧、下游需求波动）