光明肉业周期博弈：牛羊肉领跑下的价值重估机会

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2025 年上半年，光明肉业呈现出明显的 “增收不增利” 态势。公司实现营业收入 120.7 亿元，同比增长 4.03%，但归母净利润仅 1.76 亿元，同比大幅下降 30.52%。这种业绩背离背后，是双周期叠加下的经营困境与业务分化。

一、基本面：冰火两重天的业务格局

在业务板块方面，呈现出 “一强多弱” 的显著分化。牛羊肉业务表现突出，实现营收 73.85 亿元，同比增长 11.31%，营收占比从 57.19% 提升至 61.19%。其中，子公司新西兰银蕨农场尤