皖维高新（600063）：PVA龙头的业绩爆发与成长逻辑

一、基本面：业绩高增背后的核心支撑

2025 年上半年，皖维高新营收 40.61 亿元，同比增长 4.90%，归母净利润 2.56 亿元，增速高达 97.47%，扣非净利润更是激增 107.35%。盈利增速大幅跑赢营收，核心源于产品附加值提升。前三季度净利润预计在 3.4-4.2 亿元，同比增幅 69.81%-109.77%，这背后是 PVA 出口量同比增长 40%、PVA 光学薄膜销量翻倍增长 120.58%，叠加煤炭、醋酸等原材料降价带来的成本优化。

产能与技术上，公司手握 31 万吨 / 年 PVA 产能，国内市占率 35% 稳居第一，还布局了乙烯法、电石法、生物基法多工艺路线。目前已搭建起 “PVA - 光学膜 - 偏光片”“PVA-PVB 树脂 - 胶片” 两条一体化产业链，700 万平方米 / 年 PVA 光学膜已量产。2025 年下半年，2000 万平方米 TFT 偏光片用宽幅