龙江交通转型追踪：主力异动 + 政策加持，机会在哪？

一、基本面：稳健经营与转型张力的平衡

1. 核心财务指标

2025 年上半年，龙江交通营收 2.44 亿元，同比增长 8.74%，归母净利润 9474.98 万元，同比增幅 19.12%，毛利率维持在 41.72%；一季度 ROE 1.35%，较 2024 年同期的 1.12% 提升 21.4%。不过市场预期前三季度净利润 1.6 亿元，同比将下降 7.34%，这种季度波动推测与三季度石墨矿等新业务尚未产生收益、基建项目占用资金有关。

现金流方面需要警惕，中报显示经营性现金流为 - 2.4 亿元，同比大幅下滑 783.96%；应收账款 1.31 亿元，占净利润的 137%，且较期初激增 887.94%。这主要是绥大高速代运营、光伏项目等新增业务结算周期延长导致，回款效率需持续跟踪。

资本结构上，公司 10 月完成 1040.87 万股回购注销，注册资本降至 13.05 亿元，有效降低了股权稀释压