浙江震元(000705)：转型阵痛期，合成生物藏新机

在医药行业转型的浪潮中，浙江震元（000705）正经历一场“刮骨疗毒”式的变革。剥离低毛利业务聚焦高附加值赛道，本文或许能帮你看清它的风险与机遇。

一、基本面：短期阵痛下的价值锚点

当前浙江震元最核心的特征，是“营收收缩但盈利质量升级”。这种看似矛盾的表现，根源在于它的战略转型——剥离低效业务，押注合成生物新赛道。

财务透视：数据背后的结构优化

2025年前三季度17.8亿元的营收，同比降了37.59%，三季度单季降幅甚至扩大到44.4%。但别慌，这不是经营恶化，而是子公司震元医药（主营低毛利流通业务）出表导致的并表范围变化。

剥离“包袱”后成效立显：前三季度毛利率飙升至25.94%，较去年同期提升35.47个百分点，远超医药商业行业13.11%的平均水平。利润端则呈分化态势，归母净利润5605.99万元同比增28.67%，但主要靠子公司出表带来的2563万元投资收益；扣非净利润2859.6万元同