甘肃能源：政策托底成长，估值修复正当时

12月8日A股普涨背景下，$甘肃能源(SZ000791)$ 微跌1.20%报6.59元，这份“逆势”波动背后，是短期资金博弈与长期价值支撑的角力。结合三季报、政策动向与盘面信号，我们从多个维度拆解这家西北能源龙头的投资逻辑。

一、基本面：盈利韧性凸显，火电新能源双轮驱动

三季报勾勒出清晰的增长轮廓：资产合计385.15亿元托底，53.56%的资产负债率恰好落在电力行业50%-60%的安全区间。营收端65.25亿元虽仅微增0.64%，但归母净利润15.82亿元同比跳涨14.16%，三季度单季净利7.57亿元更是环比激增119.33%，盈利增长的连贯性被持续验证。

增长动力来自两大抓手：2024年收购的常乐电厂持续发力，二期5、6号机组陆续投产，叠加新疆低价煤炭加持，其度电成本低于行业均值，推动火电板块毛利率稳定在44.08%的高位；扣非净利润15.72亿元同比暴涨157.9%，足见主业增长的扎实