南宁百货：政策东风难掩业绩承压，6.5元关口的多空迷局

当消费券遇上连续亏损的扣非利润，当主力持续离场遭遇散户热情对冲，南宁百货在2025年末的股价博弈，恰是传统零售转型阵痛的一个缩影。本文将穿透数据表象，还原一个真实的多空战场。

业绩底色：扭亏的表象与持续失血的里子

截至2025年10月29日三季报，南宁百货交出了一份看似矛盾的成绩单。前三季度归母净利润29.06万元，其中第三季度单季就贡献了1367.39万元，同比增幅高达325.54%。这组数字若孤立来看，颇有几分困境反转的意味。

但拆开细看，成色截然不同。前三季度扣非净利润亏损3448.46万元，同比跌幅扩大至4780.48%，这已经是连续多个季度扣非为负。上半年的情况同样不乐观，归母净利润为-1338.33万元，同比暴跌653.31%。这些数据共同指向一个事实——账面盈利完全依赖非经常性损益，主营业务仍在持续失血。

营收端的压力更为直接。前三季度营收3.89亿元，同比下降8.46%，第三季度