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华虹半导体：有望受益恩智浦本土化战略

根据电子网报道，恩智浦正加大其在中国的本地化战略，选取一家中国晶圆厂作为合作伙伴。我们认为华虹作为全球领先的特色工艺代工厂，有望受益，特梳理如下：

恩智浦全力加码本地化战略

➠恩智浦于25年1月正式成立了中国事业部，其执行副总裁表示将为客户建立一条中国芯片供应链。

➠目前，恩智浦在天津已运营一个大型封装测试厂，但晶圆制造主要依赖美国和新加坡等，计划将晶圆制造也转移到中国。

➠中国是恩智浦最大的市场，24年中国市场占恩智浦总销售额的36%，远超美洲（14%）、欧洲中东非洲（22%）和其他亚洲地区（28%）。

九厂扩产稳步推进、毛利率逐步修复

➠九厂：Q1Fab9开始贡献收入，公司预计到25年中爬到2-3万片/月，年底在4万片/月以上，26Q1实现第一阶段满载：6万片/月。

➠毛利率目标：8英寸毛利率在12-18个月内从30%提升至40%，12英寸从盈亏平衡提升至10%。

➠价格：8寸承压，12寸价格逐渐上涨。

风险提示：扩产不及预期；下游需求不及预期

联系人：民生电子方竞/李萌