$思泰克(SZ301568)$ PCB大潮风气云涌！错过大族、芯碁，别错过AIPCB检测设备龙头思泰克
海外AI需求爆发带动PCB全产业链起飞。受益环节不断向上游设备、材料扩散。目前还有SPI环节未被发掘。AI PCB带动高阶HDI板、半导体封装基板等高端PCB的技术升级，对SPI设备产生更高要求。高端SPI设备需求指数级增长。一重beta，AI芯片技术迭代，要求PCB焊盘间距缩至20μm以下，推动高端SPI精度从5μm提升到3μm，设备升级需求激增。
二重beta，微软、meta财报超预期，海外AI需求真实爆发持续爆发，带动AI硬件不断加单。英伟达GPU板产能还需高速扩充，拉动高端SPI采购量增长200%；Meta、亚马逊等云厂商ASIC服务器也在超预期扩产。
因此在PCB高端SPI环节，需求增速弹性更高于服务器和PCB，是二阶导，扩产需求叠加了设备升级需求。
AI服务器、数据中心使用的PCB普遍为24层以上高多层板（如英伟达GB200 GPU板采用6阶24层HDI），其锡膏印刷精度要求达±5μm级，远超消费电子的±30μm标准。这类PCB需100%通过3D SPI检测，单台AI服务器配套PCB的检测设备价值量约80-150万元，思泰克国产设备便宜40%合50-90万。2024年全球AI PCB市场，高端SPI设备渗透率72%（传统消费电子仅53%），头部服务器代工厂富士康、立讯精密等。国内AI PCB高端SPI设备保有量2800台，占全球总装机量35%。
强call高端SPI设备真龙思泰克，核心客户覆盖富士康、立讯、胜宏，23年进入台系市场24年增速266%。借助AI PCB需求，公司业绩走出了连续下滑，已从24年Q4开始连续2季度大幅转正增长。拐点已现，刚刚开始。
公司23年上市后募投资金用于产能扩张，标准产能从2000台提升至3000台/年，且可结合订单情况弹性制定外协加工计划突破产能瓶颈。订单饱满情况下，预计新增产能全部用于高端SPI设备生产，可增厚收入1000台*60万单价=6亿。在公司55%毛利率和30%净利率下，可增厚利润2亿，加上传统1亿利润，合计3亿净利润，看100亿市值。目前仅40亿市值，150%空间！