$税友股份(SH603171)$ 【申万计算机】12月金股【税友股份】AI赋能下从“卖产品”到“财税平台”
国内最大的中小微企业财税SaaS。
当前公司拥有800万付费企业用户，为其提供自动化记账报税SaaS产品。
用户数年增速20%，ARPU值平均约160元/年。用户粘性强，SaaS续费率保持80%以上，标准化程度高，毛利率70%+。
长期看，AI带来产品力变化，最终赋能商业模式革新
产品力变化：AI Agent提升记账报税自动化程度，财税AI大模型支撑高价值合规服务
商业模式：由卖产品最终转变为平台，平台上包含自有Agent产品、高价值合规服务（人机共驾）以及税友AI赋能的第三方代账服务（联营云业务），客单价提升3x以上，且正快速渗透，中期可触达收入150亿，25年AI相关收入5亿元，预计26年翻倍增长。
短期，B端收入预计逐季度加速。
国内大模型Agent能力进步将利好公司产品力。
税务监管精细化背