$鲁西化工(SZ000830)$ $华鲁恒升(SH600426)$ $宝丰能源(SH600989)$

不同油价下化工配置思路，当下位置乐观一点，化工龙头白马的好日子“刚刚开始

不同油价下化工配置思路，当下位置乐观一点，化工龙头白马的好日子“刚刚开始”

100美金/桶以上或继续上涨。1）直接受益且有业绩的仍是最硬资产，煤化工宝丰、华鲁、鲁西&气头烯烃卫星&油气开采海油&电石法PVC中泰化学。

油价保持在80-100美金/桶中枢。顺利传导了前期的油价上涨且价差走扩并维持，通常体现在竞争格局较为集中的品种，MDI&TDI万华、蛋氨酸+维生素新和成、农药扬农化工、其他对下游有议价力的精细化工等。

油价下跌至80以内，大炼化恒力&荣盛、长丝桐昆和新凤鸣等前期油价上涨受损品种望迎来修复。

跟油价本身不相关但受霍尔木兹海峡运输减量带来供给减量的氦气、硫磺、钾肥、溴素、甲醇等也值得关注。

另外，抛开短期波动，中期化工白马龙头具备很大的投资机会，大的逻辑是日韩和欧洲产能退出+国内双碳背景下的供给侧约束+中东化工投资意愿或减弱，中国化工龙头进一步攫取全球份额，供需格局优化下，价格中枢提升，且“halo”资产具备估值提升空间。

风险提示：油价大幅波动、需求不及预期、风险偏好下降。

中泰建材&化工孙颖团队