$法拉电子(SH600563)$ $江海股份(SZ002484)$
AI服务器主电源从48V升级到800V架构，Nx4薄膜电容用量确实可能从4颗增至16颗，核心是架构升级、功率密度提升与相数/模块拆分带来的需求倍增，同时带动单机价值量显著上升。
一、为什么从4颗变16颗
- 架构升级：48V低压架构功率密度低，主电源模块通常用4颗常规薄膜电容做DC-Link/滤波；800V高压直流（HVDC）下，为适配高频SiC/GaN、降低ESR/ESL、提升可靠性，电源模块拆分为多相并联或多模块组合，每相/每模块都需配置Nx4薄膜电容，用量4倍扩容。
- 功率与纹波：AI单机柜功率从10kW→600kW-1MW，纹波电流大幅增加，需多颗电容并联分摊纹波、降低发热，保障MTBF 10万小时+的长寿命要求。
- 拓扑优化：800V架构中PFC、DC-DC、DC-Link等环节均需高压高频薄膜电容，多环节叠加进一步推高总用量，形成“4颗→16颗”的典型配置。
二、行业前景与价值量
- 用量与价值：单机柜薄膜电容用量从4颗→16颗，单机价值量从数百元→1500元+，增幅约400%。
- 市场空间：2026年AI服务器电源用薄膜电容市场规模预计超20亿元，年增速50%+，2027-2028年随800V架构渗透率提升（预计达60%+），需求将持续爆发。
- 竞争格局：技术壁垒集中在高压耐受（800V+）、高频低损（tanδ≤0.001）、低ESR/ESL，头部厂商（法拉电子、江海股份、铜峰电子）凭借客户认证与产能优势占据主导，国产替代加速。
三、关键风险与注意事项
1.非绝对标准：不同电源厂商拓扑设计有差异，部分方案可能用8颗或24颗，16颗是主流但非唯一配置。
2.价格波动：行业扩产可能引发中低端产品价格战，高端定制化仍有溢价空间。
3.技术迭代：需持续跟进800V架构标准演进，确保产品适配英伟达Kyber等主流平台，避免技术路线风险。
四、结论
从4颗到16颗的用量增长是AI电源架构升级的必然趋势，Nx4薄膜电容是高价值刚需赛道，前景明确且有搞头，建议聚焦高压高频、低ESR/ESL、客户认证落地的标的，把握量价齐升机遇。