$首都在线(SZ300846)$ $中科曙光(SH603019)$ $寒武纪-U(SH688256)$
耐心等待首都在线的下跌
首都在线算力业务的发展走势，体现在业务规模的持续扩容与营收结构的根本性优化上，算力业务已从公司的补充业务升级为核心增长引擎，在AI算力需求尚未全面爆发的阶段，公司以通用云计算与IDC业务为核心，而随着生成式AI、大模型训练、数字孪生等场景的算力需求激增，公司快速推进智算云业务布局，实现了算力业务的高速增长。2025年上半年，公司智算云业务收入达1.15亿元，同比增幅达34.64%，在总营收中的占比已提升至18.31%，成为公司营收增长的重要支撑；而到2025年第三季度，智算云业务收入占比进一步攀升至28%，大客户数量同比实现150%的增长，头部客户的深度绑定不仅验证了公司算力服务的产品竞争力，更形成了稳定的收入增长基础。与此同时，公司传统IDC与云计算业务也在向算力化转型，原有通用机柜逐步完成升级改造，算力服务的收入贡献持续提升，推动公司整体营收结构向高附加值的算力业务倾斜，摆脱了传统IDC业务的增长瓶颈，形成了与产业趋势同频的增长节奏。