甲骨文云基础业务将迎来爆炸式增长，盘中暴涨40%，对标A/H股标的梳理

甲骨文（Oracle）是全球领先的企业级软件公司，最初以数据库软件闻名，如今已大力发展云计算和人工智能解决方案。它昨天公布的2026财年第一财季业绩和未来指引，特别是云基础设施业务的爆炸式增长预期，引起了市场广泛关注。

一、市场对甲骨文反应积极的具体原因

尽管甲骨文上一财季的总营收和每股收益略低于市场预期，但其云业务的表现和未来增长预期却非常亮眼，这也是市场反应积极的主要原因。

1.惊人的剩余履约义务（RPO）：截至第一财季末，甲骨文剩余履约义务（RPO，即已签合同但尚未确认的收入）高达4550亿美元，同比暴增359%，环比增加了3170亿美元。这主要得益于与多家AI巨头签订的巨额合同，为未来收入提供了坚实保障。

2.大幅上调营收指引：甲骨文预计其2026财年云基础设施（OCI）营收将同比增长77%，达到180亿美元。更引人注目的是，公司进一步展望未来四年OCI收入将分别达到320亿、730亿、1140亿和1440亿美元。

3.积极增加资本开支：为满足激增的云需求，甲骨文将本财年资本支出指引从250亿美元上调至350亿美元，主要用于采购和部署服务器等设备。

二、与甲骨文业务深度合作或类同业务的A/H公司

工业富联（601138）是AI服务器及硬件核心供应商，参与甲骨文AI算力基础设施（如“星际之门”项目）建设，提供高性能服务器、GPU基板、液冷解决方案等。据报道，甲骨文约80%的AI算力基础设施业务依赖工业富联的制造能力，合作预计将为其带来巨额订单，推动业绩增长。

东山精密（002384）通过旗下索尔思光电为甲骨文供应400G/800G光模块，并提供自研光芯片。预计2025年，索尔思来自甲骨文的收入贡献约15-20亿元，占其总营收20%+。此部分业务并表后，预计为东山精密贡献净利润3-4亿元。

新炬网络（605398）提供Oracle数据库全生命周期管理服务，为电信、金融等行业客户提供运维服务，并集成大语言模型技术。甲骨文生态服务是其核心业务之一，合作关系紧密，但具体营收占比未披露。

嘉元科技（688388）参股公司恩达通（持股13.59%）是甲骨文的光模块核心供应商。2025年上半年，恩达通收入1.2亿元。若其产能扩张顺利，未来对嘉元科技的业绩贡献有较大提升潜力。

金山云（03896）聚焦公有云与行业云业务，2025年Q2总收入23.5亿元，同比增长24.2%；其中公有云收入16.3亿元，同比增长31.7%。AI相关收入迅猛增长，Q2同比增幅达120%，占公有云收入比重达45%。同时，山云深度绑定小米汽车生态，获其自动驾驶和数据处理需求支撑。

$甲骨文(ORCL)$ $东山精密(SZ002384)$ $新炬网络(SH605398)$

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