$太辰光(SZ300570)$ $光库科技(SZ300620)$ $仕佳光子(SH688313)$
【国泰海通通信】关注FAU格局变化及自动化趋势0728
事件点评：FAU作为利润率较高、市场增速较大的方向受到大家关注和重视，我们更新如下：
FAU组件市场空间增速较快。FAU是单模光模块普遍采用的连接方式，从FA考虑2025年400G-1.6T合计大约在3500w只，2026年大概将达到6000w只。考虑FAU组件中，FA通常可以按单芯0.5美金报价，我们认为考虑行业平均在16芯（8收8发 800G/1.6T居多），大概800G/1.6T FA ASP在80元。同时考虑FA转接额外配套的器件如MT插芯、AWG芯片、隔离器、Receptacle等可能再增加大几美金到十几美金不等的金额，我们预计该市场在2025-2026年可能达60-70/100亿+人民币规模，市场增速较大。
FAU玩家走向资源、客户整合。从近期行业变化看，由于MPO制作工艺与FA较为类似，传统MPO厂商也开始逐渐切入FA市场。一个明显的趋势是进行上游MT插芯、隔离器制作能力等的整合，以及客户资源的整合。例如太辰光拥有特思路优秀的插芯制作能力；仕佳光子收购福可喜玛进行上游布局，同时拥有隔离器业务；光库科技加华微捷FAU产量快速上量，也具备隔离器等制备能力，今日公告收购苏州安捷讯，进行客户资源的整合。
#欢迎交流安捷讯
FAU自动化是长期痛点，当前需要辩证看待。从行业生产组织看，大量的剥纤、穿纤、并带、胶水固化、测试等主要通过人工和半自动化设备，行业公司普遍是劳动力密集型行业。在行业每年下游年降，上游竞争的情况下，自动化水平的能力很重要。当前例如罗博特科开发了光纤预制设备的能力，鸿日达开发了自动化穿纤等产线，可以提高人手效率。但摆放光纤夹持、如何适配不同V型槽、位置调整可能还是较为费时，综合效率提升还是需要观察。
#欢迎交流人手穿纤产量经典数值和机器产量对比情况
投资观点：1）关注行业大客户格局\资源禀赋变化，重点推荐太辰光、光库科技、仕佳光子、天孚通信；2）FAU自动化设备厂商或有自研能力的厂商或有优势：鸿日达、罗博特科等。