$新强联(SZ300850)$

半年都干到4亿了，全年才7.5亿？公司交流Q3环比Q4也是增长的，Q4淡季也不会差很多吧

【长江电新】新强联发布2025年中报，分析如下：

1、公司发布2025年中报，2025年上半年公司实现营业收入22亿元，同比增长109%，归母净利约4亿元，同比增长497%。其中，2025Q2公司实现收入13亿元，同比增长110%，归母净利约2.3亿元，同比增长568%，超出预期。

2、收入端，2025H1公司收入同比翻倍以上增长。其中，公司风电类产品收入约17亿元，拆分看：TRB轴承、调心滚子轴承、独立变桨轴承、普通偏变轴承&配件营收分别约2.6亿元、0.5-0.6亿元、6.3亿元、7.5-7.6亿元。

单Q2看，公司营收同比增长超110%，其中，公司风电类产品收入约9.75亿元，拆分看：主轴承出货环比Q1增长60%，实现营收3.1-3.2亿元，独立变桨轴承、普通偏变轴承&配件营收分别约3.3亿元、4.5-4.6亿元。

3、盈利端，2025H1公司毛利率约28.5%，同比提升约13pct，预计主要因公司产品结构优化，出货放量带来的成本摊薄效应，叠加积极推进降本增效。

单Q2看，公司毛利率约29.8%，同比提升约17.8pct，费用率约8.4%，同比下降5.7pct，预计主要因销售收入增加带来的摊薄效应。最终，公司实现净利率18.4%，同比提升25.6pct（去年为-7.2%）。

4、预计公司25年归母净利约7.5亿元，对应PE约20倍，继续重点推荐！

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