$大金重工(SZ002487)$
安装敷设系列❗️【天风电新】大金重工海外对比公司梳理
———————————
大金不仅是设备制造商，后续将延伸至海风运输、安装施工等服务环节，因此梳理欧洲对标公司，#经过梳理可以发现：①服务环节净利润可观，尤其安装施工业务净利率高达50%；#②欧洲海风景气度高，相关公司业绩高增。
1、Boskalis
海事工程巨头，主营业务包括疏浚与内陆基建（收入占比50%）、海上能源（海风及海上油气的的运输、安装、检测维修等，收入占比45%）、拖航与打捞等。
25H1收入23.5亿欧，同比+14%，净利润4.3亿欧，同比+52%，净利率为18%，在手订单62亿欧。
海风基础设备总包建设商，提供从前期勘测、基础和升压站运输安装、电缆铺设到抛石防护的“一站式”服务，拥有特种工程船队：重型起重船、半潜船、铺缆船、疏浚船、拖轮、DP2 布石船、潜水 / ROV 支持船等。
2、Cadeler
专注海风的安装施工&运维企业，主要是风机和单桩的安装，拥有最大的安装船队。2025年前9个月，Cadeler的安装船船队从5艘扩展到9艘；到27年将扩张至12艘。截至2025年11月20日，Cadeler的在手订单额已达28.87亿欧元。
2025年前9个月，公司收入4.53亿欧元，同比+178%；净利润达2.32亿欧元，同比+728%，净利率高达51%，主要得益于卡德勒船队扩充带来的收入增加、船舶利用率提升以及长期协议终止带来的补偿。
❗️投资建议：持续看好大金重工后续服务业务对于公司利润的增厚和对公司在欧洲整体竞争力的提升，将对国内和海外竞争对手形成断崖式领先，
预计公司26-27年业绩为20/30亿，对应16/11x，保持重点推荐。
———————————
欢迎交流：孙潇雅/杨志芳