常宝股份投资价值分析
一、主营业务：深耕高端管材，油井管与锅炉管双轮驱动
核心产品结构
油井管： 公司核心产品之一，主要应用于油气开采（如油田钻采）。2024年受全球油气行业景气度下行影响，该业务营收同比下滑37.14%，毛利率降至15.95%。
锅炉管： 受益于国内火电投资增长（2024年煤电装机量同比增长2.6%），该业务表现亮眼，营收同比增长22.62%，毛利率提升至22.31%，毛利贡献占比提升至39%（与油井管基本持平）。
其他产品： 包括机械用管等，目前占比较小，对公司整体业绩影响有限。
产能与技术水平
公司拥有约100万吨特种管材的年产能，并持续进行技术升级（如引进先进的PQF生产线），实现了高效、高质量生产。公司产品出口占比较高，尤其在中东市场具备显著竞争优势，为其国际化战略提供了有力支撑。
二、未来增长点：高端项目投产与新兴领域拓展
高端产线建设（2025年集中投产）
特材项目（8500吨）： 该项目瞄准新能源（氢能储运管）、半导体、海洋工程等高端领域。产品附加值高，符合国家战略新兴产业发展方向。预计2025年Q3全线投产，达产后年产值约6亿元。
新能源汽车精密管项目（5万吨）： 产品覆盖高压油管、电机轴等关键部件，已通过多家主流客户认证。预计2025年Q3投产，达产后预计新增年产值7亿元。
传统产线升级： 持续优化现有产线，如开发镍基合金油管、更高端的锅炉管等，旨在延伸高毛利产品线，提升传统业务的盈利能力。
下游需求驱动
火电持续景气： 2025年国内煤电新建及升级改造需求依然旺盛，将继续为锅炉管市场提供有力支撑。
油气资本开支回暖： 随着油价企稳及能源安全战略深化，全球特别是中东地区油气勘探开发活动预计将复苏。中东地区钻井投资有望在2026年达到约190亿美元，将显著拉动油井管需求回升。
新兴领域国产化替代加速： 半导体设备、氢能产业链等领域的关键材料和部件国产化进程提速，为公司特材项目提供了明确的市场切入点和增长机遇。
国际化战略
公司积极实施国际化战略，依托阿曼生产基地，深化拓展海外市场（尤其是中东及周边区域），有效规避部分贸易壁垒，提升品牌全球影响力，并为油井管等产品的销售提供本地化支持。