$方大炭素(SH600516)$ 600516方大炭素投资价值分析

核心逻辑：反内卷+低价股+低市净率

2025年8月12日收盘价4.82

一、主营业务分析

方大炭素（600516）核心业务聚焦炭素新材料的研发、生产和销售，产品体系覆盖多个高附加值领域：

石墨电极：主导产品为普通功率、高功率及超高功率（UHP）石墨电极，其中大规格电极（直径≥600mm）技术领先，主要用于电弧炉炼钢。公司正持续提升超高功率产品占比，计划2025年达到67.3%。

特种石墨材料：包括等静压石墨（用于光伏单晶炉、半导体热场、核工程等），子公司成都炭素规划产能3万吨，一期1万吨已投产，2025年目标产量2.7万吨（年复合增速25%）。

其他炭素制品：长寿高炉炭砖（冶金用）、石墨烯、锂电池负极材料（新兴布局），并推进数字化转型，建成行业首个“5G+炭素智造全连接工厂”。

上游原料：自建针状焦（6万吨）、煅后焦（20万吨）、软沥青（30万吨）产能，原料自给率超60%，有效对冲价格波动风险。

二、行业地位与竞争优势

1. 国内龙头地位稳固

市占率第一：2020年石墨电极国内市占率23.39%，超高功率产品市占率21.65%。

技术壁垒突出：突破直径≥600mm大规格电极“卡脖子”技术，性能达国际领先水平；2025年获“全国石墨电极先锋企业奖”及“出口优秀奖”。

全球化布局：产品出口60余国，2025年1-2月外销量同比增近50%，大规格电极占出口量50%以上，核心市场销量占比超40%。

三、未来增长驱动因素

1. 需求扩张：政策红利+新兴领域应用

电炉炼钢替代加速：受“双碳”政策驱动，电炉炼钢（吨CO₂排放仅0.5吨，为高炉1/4）占比将从当前约10%提升至2025年20%，拉动石墨电极需求年复合增长18.48%。

光伏/半导体需求爆发：等静压石墨是单晶硅生长炉核心材料，受益于全球光伏装机及芯片国产化，预计特种石墨市场持续高增长。

2. 产能释放与结构升级

超高功率电极扩产：合肥、眉山、成都三地12.5万吨UHP电极项目2022-2023年投产，支撑高端产品占比提升。

特种石墨放量：成都炭素3万吨项目2025年达产后，等静压石墨产能翻倍，毛利贡献提升。

3. 出口市场深化

针对欧洲碳减排政策开发低碳电极，抢占海外电弧炉改造市场（如Φ700mm电极应用）。

重点拓展南美、非洲等增量市场，构建“技术+市场”立体化体系，目标全年出口再创新高。