福斯达：小市值、高增长、高毛利

福斯达专业从事各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计、制造和销售，为客户提供深冷系统整体解决方案。深冷技术工艺系在低温环境中（通常为-60℃~-269℃）对空气、天然气、合成气、化工尾气、烯烃等介质进行液化、净化或分离的工艺方法。公司产品主要包括空气分离设备、天然气处理及液化装置、绕管式换热器、化工冷箱和低温储罐等深冷装备。例如官网截图：

福斯达上半年营收14.76亿元，同比+62%，归母净利润2.51亿元，同比+140.45%，现金流也大幅改善。目前市值82亿（流通市值25.43亿），动态市盈率只有16.35，低于同行龙头杭氧的25倍动态市盈率。

这票自4月21日一季报发布后走出了斜30度上涨的走势，截止今日涨幅翻倍有余，另一只行业龙头杭氧股份同期只涨了28%，另一只中泰股份涨了36%。说明行业整体在复苏，但福斯达有自己的阿尔法了。

其中，最核心的原因就是：海外营收占比高，毛利高。看看美团的股价，在国内卷的无奈。福斯达海外营收占比超过64%，再看海外业务毛利达到33%，同时价格也能比其他国际厂商低20~30%，而国内的毛利只有16%。

再看杭氧，虽然同一地区毛利比福斯达高，但海外业务占比太少了。

翻了翻两家公司的半年报，在出海这块，具体资源和执行层面我们无从验证，但在对待出海战略这件事儿上，明显福斯达的高管团队是高瞻远瞩的，出海战略写在经营分析的第一部分。

而杭氧股份对待出海只是在阶段性的重点经营工作第3条提了下...

写到这里，我的第一反应是看下两个公司大股东和高管团队，果然：福斯达是民企，杭氧是国企（杭州国资委大股东）。其中，福斯达的董事长是厂里业务一线，现在年纪大了，而杭氧的董事长是体制内出身。再截图看一下执行层面的一把手，即总经理：

比较明显，福斯达的总经理大概率是做市场出身，而杭氧的总经理是做技术出身。这也就在一定程度解释了两家企业目前的业务特点。

从投资角度，也需要考虑风险，例如AI协助总结的：

1、技术投入滞后风险：研发费用率3.44%低于中泰深冷(5.2%)，募投研发中心进度仅26.97%，或错失氢能装备窗口期。2、短债压力积聚：流动比率1.3、速动比率0.84，16.14亿应付账款激增30%。3、地缘风险加剧：涉俄乌冲突地区业务占比超15%，1.65亿货币资金受国际仲裁案件威胁。