维立志博管线梳理（11）-024之五（024可能的bd对象推演）
$维立志博-B(09887)$ 本篇推演一下明年024开放bd之后，可能的bd对象。
第一个可能的对象是BIONTECH，原因在《灵魂之问》简单谈过，这家公司战略眼光极佳，“作为一家疫苗企业，对创新药来说算半个门外汉，既无出色的研发能力，更别提临床开发，但在pd1/vegf这个大风口于2023年11月以5500万美元的头款拿下全球进度第二的卡位，这波操作简直是开了天眼，因为无论从成本（远低于summit拿下ak112）还是从确定性（动作晚于summit一年多，前边让ak112去探路）或者进度卡位（全球第二）都无从挑剔”。
当第一代的pd1药王们还在玩pd1联合adc、进度最快的ak112主战场依然是联合化疗的时候，biontech扫货pd1/vegf和adc之后狂开全球临床，在践行pd1/vegf联合ADC的2.0版本的IO上，是最彻底的。
所以如果 BIONTECH如果真的是战略眼光出众，如果当初不仅仅是因为光脚者无历史包袱，想入局肿瘤免疫而碰巧赶上了pd1/vegf和adc赛道崛起，那看到真正的2.0版本的pd1——024的机制和临床数据，再对比一下自己手上那些破烂儿，货比货得扔，肯定是要流口水来抢货的，而且坐拥160亿欧元现金流，又背靠BMS.
第二个可能的对象，是免疫药1.0的王者们（K\O\T\度伐利尤单抗），除去拥有O药的BMS已经捆绑biontech，还剩下默沙东、阿斯利康和罗氏，以默沙东为例，究竟真的是康方粉怒喷的垂垂老矣，还是战略定力十足——玩过儿可乐组合，实在是看不上1+1＞2这种对OS提升并不明显的机制（悬乎的只能去硬扣统计）？个人以为后者可能性更大，活脱脱一幅“众人看我太疯癫，我笑众人看不可穿”画像。如若真是如此，那默沙东的战略眼光更胜BIONTECH一筹，下场精准扫货是难，但保持战略定力，不见兔子不撒鹰更难，在座的各位可以想想，长期来看，是持币观望难度大还是持股做多头难度大。
倘若老默真有如此的战略定力和眼光，那看到024的面世会是何感受？忍了4年是否终于可以憋不住了？
不太可能下场的是辉瑞和BMS这类既跟风买pd1/vegf同时又要大力推临床的MNC，他们的眼光毫无穿透力，所以动作迟缓，同时又缺乏战略定力，随波逐流去搞这类过渡产品。
至于其它的程咬金们就猜不准了。
结论：短则半年，长则一年，024bd大概率落地，届时如果ak112还未bd，那bd价值将会大打折扣（所谓“ak112重点开发方向不是小肺”是对适应症理解不到位，看不到ep-nec、小肺、非小及其它实体瘤之间的密切联系，所谓“机制不同，可前后线序惯使用”也是无稽之谈，吃完人参耐药无效之后再吃萝卜会有效么？用完这类共激励机制的024再用pd1/vegf大概率是无效的，另一方面IO治疗前后线效果和市场相差很多，IO前线是必争之地，IO基石只能有一个）
最后可能大部分朋友最喜欢，也最能看清楚的还是找个市值锚定物
有个丫头@王三岁1 曾经问过这样一个问题：维立志博是下一个信达吗？答曰：不是；维立志博是下一个康方吗？答曰：不是。那拉倒吧，啥也不是，扭头走了。其实话还没说完，维立志博就是维立志博，不是谁的下一个，但非要类比的话，起码是默沙东。（mark一下，维立志博2025.8.26收盘市值130亿，康方1500亿，信达1600亿，看看3年或者5年能否完成超越，今天喝了两杯，索性醉话多说几句，最近ak112和信达363在撕，其实完全没必要，俩菜鸡互啄，有啥意思呢）
最后，食言了，单吊亚盛时是打算多拿几年的，看到ak112时感觉药不错，但也丝毫没动心要买；看到信达363时感觉药还可以，但丝毫没动心要买；但看了一眼024招股书披露的nec和小肺数据，只一眼就被吸住了，又翻了翻维立志博的管线历史，就打算从亚盛移仓了，终于赶在维立志博半年报前建了仓，用部分80的亚盛换65的维立志博感觉还是非常值（亚盛志博股价比为1:0.8，到2026年底前看比值能否摸到1:4，亚盛也很好，只不过二者发展阶段不同，短期内志博扭转市场误读的可能性更大，亚盛长期确定性更强），目前持有亚盛、志博，利益相关，勿对号入座。