$京东物流(02618)$ 德邦四季度跟三季度亏损差不多，京东把德邦过往的问题全部暴露，问题留在2025，这样是符合下半年刚上任的董事长的利益，暴露问题，解决问题，再提升业绩。单季度2-3个亿的亏损，全年亏5亿也还好吧，毕竟跨越速运25年的业绩增长基本能覆盖德邦的亏损，就看达达和外卖业务会不会继续拉低业绩，我猜是不会，集团不能让物流接了包袱，还要补贴亏损，大概率这部分业务会在盈亏平衡附近。眼下物流这持续下跌走势，还没反转，核心是看京东集团股价能否逆转，至少我觉得京东集团短期大跌可能性也不大，毕竟还有20亿美金的回购额度，大跌的话，回购一定会发力的。