$康泰生物(SZ300601)$ 康泰25年中报要点分析：
1.收入13.92亿，同比增长15.81%。其中二季度7.47亿，同比-0.4%，环比一季度增长15.81%。收入结构出现变化，四联苗下滑，但人二倍体狂苗放量，整体累加实现增长，没有太大问题。
2.利润0.38亿，同比下跌77.3%。扣非利润0.18亿，同比下降84.85%。主要原因：a.半年计提减值1.21亿，其中Q1计提0.3亿，Q2计提0.91亿。b.上半年研发费用投入3.34亿，占收入比例23.96%，同比增加0.98亿，同比增长41.52%，主要是进入三期研发的管线增加。c.销售产品结构变化成本增加，主要是高毛利的四联苗销售下滑，毛利低的人二倍体狂苗销售占比增加，此外免疫规划疫苗销售增长92%，按毛利率下降为-5%，整体毛利率下降37.5%。合计导致营业成本增加1.4亿，同比增加71.67%。利润表现不佳，但同比行业龙头智