说一下25年的业绩预告

小孩睡着后，大人的自由就来了。

主要观点在今晚与股友们的互动中都表达了，有期待我写些深度分析内容的，可惜写不出呀所以本文主要分两部分，第一部分就是梳理了，第二部分是自己的一些疑惑及猜想（谈不上分析，没啥营养，仅供参考，希望有用）。

业绩预告实锤了三点：

1.保壳稳了，3.3-3.6亿。

2.山西子公司贡献了1.02亿，且产品是电池级碳酸锂。

3.持续亏损，4000-6000万元。

关于第一点，有人担心扣除碳酸锂后不足3亿，这个不用我们担心，这是东晶管理层的选择，如果有问题，他们会选择这样的保壳路径吗？而且，11-12月份的时候有打过电话给东晶咨询，证代当时的回复是公司找过专人评估过了。市场上类似的案例特别多，这点不再多说了。

关于第二点，这点是亮点，其实不少人都有预期是碳酸锂，甚至金额也有提前透露的。但是现在是公告实锤，性质不一样。从1亿的金额倒推，这个金额应该是生产前约定好的，时间就是10月份，彼时碳酸锂的价格约8万/吨（现在是16+万/吨），1.02亿对应的是1275吨，线性推算年产能就是5000-6000吨。

关于第三点，不能扭亏，个人有点失望。后来想了一下，其实不用太在意。就像东晶保壳一样，25年是没有通过外购资产来保营收保壳，但它通过设立子公司搞营收来保壳了，对于东晶来说目的是达到了。而对于我们散户来说目的很简单，就是股票涨起来，只要后面股价能涨，管他扭不扭亏的。现在不能扭亏也不是必然制约股价上涨的因素。

写到这里，我不禁想一个问题：

如果，当初这一亿碳酸锂的营收不是通过新设子公司产生的，而是通过外购资产产生的，那么对东晶有什么影响？

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第二部分，疑问和猜想

疑问：

1.东晶老业务会不会被剥离？

可以看得到老业务是一直亏损，年年亏损。去年金华子公司2024年度营业收入27,863.33万元，净利润-3,551.75万元，东晶母公司2024年度营业收入2.17亿元，净利润-7345.34万元。结合今晚的业绩预告，我用DS大概算出这些数据（针对老业务）：

金华子公司2.92-3.31亿，亏损在-3,732万元至-4,223万元。

东晶母公司营收2.28-2.58亿，亏损在-7,718万元至-8,733万元。

另外，去年存货跌价计提了约3000万，今年还是预计计提跌价2000-3000万。是不是可以理解为，东晶的谐振器卖一个亏一个，且当期卖不出的还得大幅贬值。

这样的资产，朱海飞会不会处理掉？

2.山西子公司这1.02亿的营收赚不赚钱？

公告预计亏损4000-6000万，如果前面DS算给我的数据大致正确，那么可以简单算出山西子公司25年赚了1718-4733万元。而这个利润的计算基础是以8万/吨来算的，现在是16万/吨。

3.东晶后续会不会收购山西北斗星或鑫宏发？

北斗星的产品、产能与此次东拓的产品、产能完全匹配，且是百金堡内唯一官宣能产碳酸锂的企业，11月份时打过鑫宏发环评公示上张总的电话，套出其年底前已经满产运作，无加单空间。东拓年底的这波操作应该和北斗星脱不了关系，后续东晶是不是有可能收购北斗星呢？

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关于走势。明天应该是有分歧的，如果预告是直接扭亏是不用想了，肯定是很一致的了，现在是保营收保壳，并且有一些人是认为还有扣除后营收不足而退市的风险的。现在是保壳的利好兑现呢？还是还有故事可讲？

作为持股者，我当然是屁股决定脑袋希望继续讲故事的，但我也不会去判断明天是涨是跌。看消息落地后的市场表现吧。最起码来说，现在是没有出现极端情况了，都等了这么久了，现在这道风险解除了，还有什么理由不继续等。

$*ST东晶(SZ002199)$