《关于中国民航信息网络中小股东联合股权向董事会提案的倡议》

中国民航信息网络（下称“中航信”）近年来账面现金持续高企，但股东回报却严重不足，公司的低分红传统延续至今，连续十余年股利支付率低于35%。与此形成鲜明对比的是，公司2024年中现金及等价物余额为96.1亿元，交易性金融资产为27.02亿元，全部为银行存款，占公司净资产的比例高达56%，公司现金及存款储备规模之庞大，远超业务扩张需求。

这种“高现金、低分红”的不作为策略直接导致净资产收益率（ROE）长期低迷，多年低于央企考核要求的平均水平，在国资委绩效评价中排名靠后。需要强调的是，中航信公司股价已连跌八年，公司行为罔顾国资委央企市值管理要求，这背后或是“股东回报意识极度缺失”。

根据公司章程，合并1%以上的股权是可以向公司董事会提案的，请大家务必认真阅读提案内容，如果同意这两项提案的中小股东，我希望可以积极参与进来，我们不做沉默的股东，我们要积极表达诉求。

关于本次倡议，我们初衷还是请愿，表达诉求，从结果导向的话，本次倡议非常可能是没有意义的，无论是能否凑齐1%股权亦或是提案受到否决，大家不要有不切实际的预期。我认为从过程来讲，不是毫无意义的，中小股东从公开论坛讨论关关于公司经营决策，关于我们利益的东西，从讨论到实质性的向公司表达诉求，展现的是中小股东积极参与公司治理、重大事项决策的责任和义务，是非常有意义的。相信小股东团结起来也可以很有力量，请所有愿意支持本倡议的股东直接私信我。

根据中国民航信息网络的2025年1月23日发布的最新公司章程：

公司股东有权对公司经营行为和重大决策进行提案和投票，这是法律赋予中小股东的权力，也是中小股东成为主动投资者的唯一途径。

也就是说公司的股东回报低的不合常理时，股东完全有权表达自己的诉求。

前有皖通高速采纳了中小投资者的提案，重新规划了未来三年的股东分红回报计划，把分红提高到了当年归属母公司利润的60%，一下把分红率提高了8%左右。后有赛艇队长等优秀投资者主动对中远海控发起提案和号召，让管理者看到了中小股东的诉求，接受了建议，次年股利支付率达到50%。

受成功经验鼓舞，在此我有两条提案和两条号召，

提案一：提高中国民航信息网络的股利支付率到50%以上。

提案二：用公司冗余的现金进行分批次回购并注销。

号召一：想参与议案的各位中小股东可以联系我进行登记，我们保证所有的流程和操作，都合理、合法、合规。（根据规定，单独或者合计持有公司 1%以上股份的股东就可以在股东大会召开前提交临时提案。提出提案后，提案会在股东会进行投票决策，决策是否通过不是我们中小股东能决定的，但个人认为这次行动的首要目的是让公司看到中小股东的诉求和决心，也是想提醒公司不要在不注重股东回报这条路上越走越远。）

号召二：股东大会前积极参与投票，不仅要对我们的议案投支持票，也要对除我们以外的议案投反对票，让公司看到中小股东的不满汇聚起来的力量。

提案一，提高中国民航信息网络的股利支付率到50%以上

原因1，公司完全具备分红需要的现金储备，甚至由于现金过多造成冗余和低效率

中国民航信息网络（下称“中航信”）近年来账面现金持续高企，但股东回报却严重不足。

2023年财报显示，公司归母净利润达13.99亿元（同比+123.1%），分红计划为每股派息0.16元。公司的低分红传统延续至今，连续十余年股利支付率低于35%。

与此形成鲜明对比的是，公司2023年末现金及等价物余额为72.77亿元，交易性金融资产为35.05亿元，全部为银行存款，合计占总资产的40%。现金及存款储备规模庞大，远超业务扩张需求。

这种“高现金、低分红”的不作为策略直接导致净资产收益率（ROE）长期低迷，2020年-2022年ROE分别为1.96、2.98、3.3。2023年ROE受益于盈利能力提升，为约7.05%，但多年低于央企考核要求的平均水平，在国资委绩效评价中排名靠后。

若剔除账上现金及权益，则2014-2019年剔除ROE均值为27.4%。

和优秀企业对比：

原因2，公司市值管理水平极差，市值管理意识跟不上国资委的号召

“2024年12月17日，国务院国资委正式颁布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，提出了央企市值管理的具体要求，主要包括以下几个方面：

1. 明确市值管理目标和方向：央企应以提高上市公司发展质量为基础，增强核心功能和核心竞争力，着力打造一流上市公司。

2. 用好市值管理“工具箱”

3. 央企需从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六个方面改进和加强市值管理工作。

4. 健全工作机制、强化正向激励：央企应将市值管理作为长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，并将市值管理纳入负责人经营业绩考核”

中航信的股价表现也与管理失当直接相关。2025年1月，摩根士丹利将其目标价从9.5港元下调至8.8港元，市场信心受挫，导致1月份跌幅达7.98%，公司管理层对此无任何举动，暴露出管理层对市值管理的漠视。

这也并非是第一次让投资者失望，早在2024年下半年，公司成本集中确认导致净利润环比下滑，叠加国际航线恢复不及预期，引发股价单月跌幅超15%。这一波动完全违背国资委“稳中求进”的市值管理要求，暴露出财务规划与信息披露的严重缺陷。

作为央企，中航信未通过回购、增持等常规手段稳定股价，反而放任市值缩水，未能履行央企维护资本市场稳定的责任。值得强调的是，中航信股价自高点已经连跌八年，对此，公司管理层熟视无睹。

原因3，当下航空周期回暖，提高分红比例，不仅能够强化股东信任、提升市场估值，还能在行业竞争中树立积极的资本管理标杆

根据公司公告，2024年预计净利润将达不低于20.5亿元，同比增长41.4%，主要得益于航空信息技术服务、结算及清算业务等核心板块的强劲增长。公司在当前航空周期中已进入盈利快速扩张期，为分红比例提升奠定了扎实的财务基础。

在当前更高的盈利水平下，维持原有分红比例就是保守，会错失吸引长期资金的良机。提高分红也可以有效增强股东回报，尤其在港股市场流动性压力较大的背景下，高股息策略有助于稳定股价并吸引价值型投资者。

提案二，用冗余的现金进行股票回购并注销

作为向股东支付现金的手段，股票回购可以被用作替代分红。巴菲特2020年在致股东的信中描述了对于股票回购的看法。巴菲特在以下两种情况下会考虑进行股票回购：查理和我认为它的售价低于其价值，以及公司在完成回购后，仍会拥有充足的现金。

优秀的回购例子比比皆是：自2014年10月1日至2020年3月，苹果公司的自由现金流达到3210亿美元，其中共有2780亿美元即86%被用于股票回购。

公司符合回购条件但公司历史上从未有过回购：

充足的现金：公司账上2023年底有107.82亿现金，在现在的股价下，公司如果拿出现金的1/10进行回购，就能回购1亿股票，也就是公司流通盘的十分之一，将会大额提振股价，也能将公司的资产周转率和权益乘数提高，以达到提高ROE的目的。

公司售价低于其价值这件事就智者见智了，但是公司目前314亿的市值，2024年中净资产220亿，特许经营权是护城河，疫情后公司一年净利润可以维持在20亿以上，显然股价没有被高估。

具体操作流程

股东大会和提案提交的时间节点：通常就是6月份开会，2020-2024年股东大会召开的时间分别是6.18日、5.27日、6.16日、6.15日、6.20日。在开会前公司会提前一个多月发布公告，以通知股东大会召开的时间地点。

单独或者合计持有公司 1%以上股份的股东，可以在股东会召开10 日前提出临时提案并书面提交召集人。召集人应当在收到提案后 2 日内发出股东会补充通知（例如2024年提交提案的话，就要在通告发布日5.14-6.10中间提出提案并传输给公司）

通过港股通持股的股东需要在股东大会日的提前几天在线上投票，在东方财富持股的投票方式是电脑端登录东方财富账号，打开港股通进行投票。$中国民航信息网络(00696)$ $南方航空(SH600029)$ @中国基金报 @券商中国