芜湖信福所持人福医药股权下一步走向的几种可能性

首先，我们得确定一下，宜昌产投搞这个合伙企业，到底是财务投资，还是战略投资。

从现有信息来看，应该是战略投资。理由有二：

1. 合伙企业协议里，宜昌产投是兜底的那一方，这个协议实质上是个融资协议。

2. 根据人福医药2024年11月30日公告，李杰等3人将自己总计8.69%的股权表决权委托给了宜昌产投。如果宜昌产投不是进行战略投资的话，他要这个表决权没大用，李杰等也不会委托给他。

如果是战略投资，那就更可以确认这是个融资协议，宜昌产投如果能找到钱，直接根据合伙协议拿下股权就好了。

但6月30日一纸公告，说明了宜昌产投不仅找不到钱，恐怕连找到钱的希望都不大。

在2025年1月15日宜昌产投的说明函中宜昌产投是这么说的：“宜昌产投集团具备良好资信及充分的履约能力，已安排专项资金将尽快推进上述 2 份额取得事项，保障宜昌产投集团对合伙企业持有的人福医药权益控制的稳定性，不存 在未来变化的风险。”

在2025年6月30日宜昌产投则是这么说的：“根据宜昌产投与鑫盛利保及其他相关方签署的《合作协议》及各方协商确认，宜 昌产投拟于2025年12月31日前取得中国信达、鑫盛利保持有的芜湖信福的所有份额， 向中国信达、鑫盛利保支付标的份额收购价款并完成交割。”

这份公告里，宜昌产投不再提什么资信和履约能力了，而且也没有签署什么新的补充协议，还是原来那份协议。，

可见，信达的态度就是坚决要求按期履行协议。

合理的猜测是，宜昌产投原来打算趁大势好，人福能涨一波减持一些，让信达挣到自己对应的收益即可。反正自己的对应份额也有1.3%，加上李杰等那一部分表决权基本上可以超过10%，这一波还能有些财务收益，挺好的。

没想到人福就是不涨……

这可把宜昌产投难住了，没奈何只好又发了第二份公告。

所以，第一种情况，宜昌产投找到钱顺利履行协议的可能性不大。

第二种情况，人福在此期间大涨，宜昌产投还是顺利按原来计划执行，只不过延期了几个月而已。

这种可能性有吗？当然有。可能性大吗？见仁见智吧。

第三种可能性，招商局通过协议把信达他们持的股权接过来。信达现在持有大约2.36%，招商现在是27.14%。加起来是29.5%左右，正好没超过30%要约线。

这种可能性还可以解释为什么招商在低位增持的进度这么慢……

甚至还可以解释为什么低位放量这么大，因为有相关机构进来建仓，这样方便配合签协议的时候股价是在一个合适的位置：信达他们能按合伙协议回本赚钱，招商能比自己建仓成本低。

有人说为啥招商不自己低位哐哐买就完了。因为大股东增持很麻烦，这公告那公告，不停地要公告，不知道啥时候股价就上天了，未必就能买到足够的仓位。

而且，如果协议接手芜湖信福的部分股权，不仅壮大了自己，而且削弱了对手，一举两得，何乐而不为？